流动性挖矿能给DeFi早期利益相关者带来好处，其中之一就是这种挖矿模式能向资金提供者（yield farmer）分发治理代币（包括从协议中赚取交易费），在资金提供者的帮助下，早期流动性矿池逐渐形成。这种挖矿模式不仅能吸收来比原来多几个数量级的存款，也能让去中心化交易所的资金合作起来，解决DeFi市场一般都会遇到的“冷启动”问题。今年夏天，流动性挖矿协议向这些流动性提供者分发了价值数十亿美元的新代币。

流动性挖矿跟健身注射类固醇差不多。在几个循环之后，虽然流动性可能会上升，但是作为一个项目，本身还是要进行非常大的投入，打造一个更可用、有长期发展潜力的市场，建立活跃社区。否则，项目最终发展可能会比初期更差。

Uniswap和Compound完美地诠释了这一点。自Compound 6月启动流动性挖矿以来，Compound存款量增长了15倍，其流动性挖矿奖励将在4年时间里全部发放完毕。Uniswap采取的是循环渐进的方法，在初次分发周期结束后，其存款量下降了50%，但是资金注入带来的初期效益十分明显：相比8月份UNI代币第一次上线时，Uniswap的流动性增加了6倍。另外，总供给量80%的代币尚未分发，这意味着在未来，还有流动性挖矿进一步刺激周期的余地，帮助增强Uniswap的参与度，同时抵御竞争者攻击。

流动性挖矿是大量项目分发代币的正确用法，但是需要控制锁仓限额、谨慎制定挖矿周期计划，在宏观市场的带动下慢慢发展，这种实践比理论要困难得多。如今利息和做市商收入快速增长，不过这些收入仍旧很少。流动性挖矿激励应继续帮助用户做大长期市场规模，实现代币价值增长。

常识是，为了保持yield farming收益，需要人们相信DeFi协议能得到持续不断关注。如果从流动性挖矿获得的治理代币根本就一文不值，那么你可以凭借仅持续一个小时的1000％以上年化收益登上头条，然后随着参与者的抛售而变为负的年化收益。这种情况很常见，这就是为什么CoinGecko甚至建立了Degen（堕落者）模式的原因。

这种无法实现的项目的存在，是你常常听到有人将DeFi项目称为“蓝筹股”的原因之一，在DeFi领域，众多社区都会聚集在长期可行的项目，尽管还有很多人参与Degen模式的博弈。

4 动态自动做市商

Uniswap证明了AMM模型是可行的，而流动性挖矿证明了这种模式可以扩展。下文预测在较低级别的DeFi乐高之上能够拓展的重点领域。 (责任编辑：admin)