Alice 和 Bob 都将资金（Alice 的 1000 美元和 Bob 的 50 美元）存入 Swivel，然后集中到 Swivel 的智能合约，直到期限结束。在合约有效期内，这笔资金会被存入 Compound 中。

假如为期 12 个月的合约利率保持在 8% 的平均水平，最后 Alice 收回 1050 美元； Bob 将收回 84 美元：投资 50 美元，获得 68% 的回报，等于 Bob 对利率敞口加了杠杆。

Swivel 的三个主要设计特点是：

1. 不依赖价格预言机

2. 用户资产不会被清算

3. Swivel 利用了 Compound 和 Aave 的流动性。

双雄诞生：Element 与 Pendle

Element

现状

Element Finance 于 2021 年 7 月 1 日上线主网，截至 2021 年 9 月 3 日，Element 现已支持 WBTC v2、3Crypto v2 等 7 种池子，用户将底层资产质押进去后由 Element 替用户放在 Yearn 机枪池里生息。不同于用户自己直接放在 Yearn 里生息，Element 会给到用户一个固定年收益。

Element.Finance APP 页面

lp 操作流程

1. 获得 PT 与 YT——两种方式：

将 Curve lp 代币放入 Element 铸造 PT 与 YT：（这里能看到，10 个 lp 代币只能生成 10 个 YT 与不到 10 个的 PT）

用 Curve lp 代币直接买 PT 或者 YT。（这里能看到，10 个 lp 代币可以买到超过 10 个的 PT，也就是等于购买了协议的固定利率产品）

2. 提供流动性——与 lp 代币组对，PT 与 YT 可以分别做池：

Pendle

Pendle 为收益代币实施时间贬值 AMM，允许流动性提供者避免 theta 衰减。Pendle 独特的 AMM 可以潜在地扩展到许多其他未来的衍生基元。在 Pendle 中，本金代币称 OT，收益代币称 YT。

Pendle 通过在代币转移函数中包含利息跟踪功能来产生即 YT。因此在 Pendle 中，无需额外存款即可进行铸造。 (责任编辑：admin)