YT 代币的收益与定价（以 sushiswap-cDAI 为例）：

激励分为三种类型：

1. 向 YT / baseToken 池提供流动性（需要质押 LP 代币才有资格获得奖励）

2. 为 Sushiswap 上的 PENDLE / ETH 池提供流动性

3. PENDLE 代币质押（auto-compounding）

使用 Pendle 的费用：

• Forge Fees: YT 产生的利息的 3% 将直接转入 Pendle Treasury。

• Swap Fees: AMM 对交易收取 0.1% 的 swap 费。0.85% 分配给 LP，0.15% 分配给 Treasury。

注意事项：

Vesting schedule：

• 从 LPing YT / base Token 池中产生的奖励有 5 个 epoch 的 vesting schedule，线性释放（每个 epoch 结束时释放 20%）；奖励永不过期，不会丢失。

• 通过 Sushiswap 上的 Pendle / ETH 和 Pendle 单边质押获得的激励可随时获取。

• 一个 epoch 是 7 天。

为什么 pendle 的 YT 随时间衰减？

Pendle 跟 Element 不同就是在于 pendle 的收益代币 YT 可以到期前兑换，element 是到期日才能兑换，然后笔者将借用 Sense 团队提供的解释思路，如下图所示：

把 YT 再拆开：PY 就是已经获得的确定的收益（比如 5 年期的，我持有 YT 到第 3 年，这三年已经确定的收益）；FY 就是剩下两年未确定的浮动利息，所以随时间衰减的是 YT 中的 FY。

Pendle 在收益累积期间定期给用户分红，所以 YT 的价值肯定下降。

cDAI 是计息代币，那么 OT-cDAI 的价值怎么测算？

cDAI 是 Compond 的认证代币，随着时间的推移，cDAI 的利息通过增加 cDAI 到期可赎回的 DAI 的价值而产生。而在 Pendle 中 ，1 个 OT-cDAI 仅代表 0.021475 DAI ，其累计利息是算到 YT-cDAI 中的。

新兴势力：Sense、Tempus、Prism

Sense

Sense 团队是笔者认为对收益代币化研究十分深刻的团队（在此也十分感谢 Sense 团队对本文内容的帮助）。在推出 Sense Finance 之前，由 Kenton （前 MakerDAO 工程师）带领，该团队撰写了许多关于收益代币化的研究文章，含金量很高很适合初学者使用。这里我放上由链闻翻译的其研究文章的链接，感兴趣的读者可以点击进入 阅读

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