根据上升 VWAP 值的净买卖差额显示，在 12000 美元之前，主要是卖出活动，买入兴趣在 13000 美元左右，随后卖出，直到 15500 美元，然后主要转向 16000 美元之后的买入。

此范围（0.5 到 2 BTC）代表相对较大的交易的开始，并且可能包括使用技术分析和图表技术以及算法交易的专业交易员。这可以在某种程度上解释这种模式，因为在 2017 年高点和 2018 年低点之间绘制的斐波纳契回撤显示 12,000 美元，13,000 美元和 16,000 美元的价格水平，分别对应于 0.5、0.618 和 0.786 斐波那契水平，如下所示。

OKEx BTC / USDT 日线图显示的 0.5、0.618 和 0.786 斐波纳契回撤水平，资料来源：TradingView

2-5 BTC 之间的交易——大户和巨鲸

如果 BTC 定价为 10000 美元，此范围内的交易价值在 20000 美元（2 BTC）到 50000 美元（5 BTC）之间。虽然这些数字并不代表鲸鱼，但就其本身而言——没有持有价值数百万美元的 BTC 的交易员也可以进行这些交易——它们确实标志着我们可以开始考虑大型交易商和鲸鱼作为参与者的门槛。

有趣的是，在 8 月 1 日至 11 月 30 日，数据集中的 122 天里，交易者在 86 天内是净卖出者，占 73.50%。此外，与专业交易者不同的是，他们在 10 月和 11 月成为净买家，而这一区间的交易者自始至终都是净卖家。

2-5 BTC 之间相对于 VWAP 的每日买卖百分比。资料来源：Kaiko、OKEx

我们上面的百分比值图表显示在这个范围内的卖出交易在大部分时间里超过了买入交易，除了一些例外。值得注意的是，在比特币交易价格低于 11500 美元的时期，可以看到一种更加平衡的方法。

2-5 BTC 之间相对于 VWAP 的每日净买卖差额。资料来源：Kaiko、OKEx

上面的净百分比差异图显示买入兴趣在 11500 美元左右（10 月中旬的最高点记录在这个水平），其次是 15000 美元。值得注意的是，在 1.5 万美元之后，抛售压力只在这一区间加剧，大多数卖出交易记录在 11 月 21 日至 11 月 30 日，通常是随着价格上涨。

2-5 BTC 之间相对于上升 VWAP 的每日净买卖差额。资料来源：Kaiko、OKEx (责任编辑：admin)