然而，值得注意的是，和现货市场类似，数字资产衍生品市场噪音长期以来都较为严重。在本季度的调研当中，不乏成交量和持仓量异常的交易所，市场整体的数据真实性有待提高。也因此，本次数字资产衍生品报告中披露的数据应更多地作为趋势分析的指标，对于单个交易所的而言，交易数据的精准性有待商榷。

　　“从人数占比上看，散户偏爱高倍杠杆，从持仓量占比看，5-20倍杠杆比较集中。目前我们能够比较明显地感受到，随着BTC创下今年以来的新高，用户对衍生品的热情也在高涨。”Huobi 全球站CEO 七爷

　　3.2 市场持仓量

　　本季度持仓量维持上季度的上升趋势，交易活跃度增加的同时市场多空能量持续积蓄。

　　2020年第三季度，全市场持仓量（Open Interest）由季度初的$5.55B上升至季度末$7.22B，增幅达30%，比上季度增幅（111%）小81%。上季度在市场波动性较低的行情下，投资者普遍选择更长的持仓周期，等待资产价格的波动带来机会。而本季度市场持仓量与成交量一并增加，显示出本季度短线资金的频繁进出和多空能量的持续积蓄。投资者交易意愿在本季度增强，但对后市价格波动的方向仍存有疑虑，导致多空资金对抗升级。

　　本季度市场持仓量和TI Index走势呈现了较好的吻合。比特币价格在七月底的上涨带动市场，使八月份成交量较七月份实现63.5%的增长。而在结束八月份的震荡后，比特币价格于九月份出现下跌，但依然保持了一定的波动性，导致九月份交易量较八月份经历了小幅的跌落（ -12%）。

　　价格波动在本季度的增强给短线投资者带来获利空间。和现货相比，衍生品具备更高的弹性，能够放大市场情绪，一旦出市场现波动，衍生品成交量变化幅度将高于现货。同时，九月份在交易量回落的同时，市场持仓量出现下跌，资金的退场或为后续市场变盘的前兆，投资者应保持警惕，做好风险控制。

　　4. 交易所分析

　　4.1 交易所整体对比

　　衍生品交易所行业交易量前三的交易所总交易量占比降至48%，行业竞争导致成交量分布集中度降低。

　　本季度各衍生品交易所成交总量如下图所示。其中前三家交易所成交量占比为48%，前六家交易所成交量占比为61%，较2020年第二季度分别下降13%和22%。

　　注：BitZ、Hopex、Bitforex未完全开放API交易 (责任编辑：admin)