七、央行数字货币的运行架构：单层运营与双层运营

笔者在2017年专文阐述央行数字货币发行的二元体系：“虽然纯数字货币系统可以不与银行账户关联，但由于我国的货币发行遵循中央银行到商业银行的二元体系，而且当前社会经济活动主要基于商业银行账户体系开展，如可以借助银行账户体系，充分利用银行现有成熟的IT基础设施以及应用和服务体系，将大大降低数字货币推广门槛，提高使用便捷性和灵活性，有助于最广大的客户群体使用数字货币。数字货币在融入现有的应用基础之上将拓展出更加丰富和多元化的场景，数字货币的自身服务能力和竞争力也将进一步增强。”在具体思路上，可采用“商业银行传统账户体系+数字货币钱包属性”的设计思路，由此央行数字货币不仅可以有机融入“中央银行-商业银行”二元体系，还可以复用现有的成熟的金融基础设施，更重要的是，此一处理，既可使数字货币与银行账户独立开来，又可分层并用，发钞行只需对数字货币本身负责，账户行承担实际的业务，应用开发商落实具体的应用实现，各司其职，边界清晰，若辅之以其他手段，或可降低银行存款大规模流失的可能性。而且增加数字货币属性也是对商业银行账户体系的创新，商业银行不仅可以利用现有账户系统继续为本行客户提供数字货币服务，还可以利用数字货币的新特性积极拓展新型业务，进一步加强自身的服务能力与竞争力。

此后的国际清算银行报告提出与二元体系相似的双层架构。库姆霍夫和努恩（Kumhof and Noone，2018）提出的间接央行数字货币模型（Indirect CBDC Model）以及阿德里安和曼奇尼-格里弗利（2019）提出的合成型央行数字货币其实也是采用了双层架构方案。双层架构正逐渐形成各国的共识。

但笔者以为，双层运营与单层运营并非二选一的关系，就像出租车与公共汽车，二者似可并行不悖，兼容并蓄以供用户选择。前文述及的数字美元方案不仅提出了双层运营，同时还考虑了单层运营，即美联储直接向社会公众提供数字美元服务。如果央行数字货币直接运行在以太坊、Libra2.0等区块链网络，那么中央银行可借助它们的BaaS服务，直接向用户提供央行数字货币服务，而无须借助中介机构，用户也无须托管数字钱包。单层运营可以使央行数字货币更好地惠及弱势群体，实现金融普惠。欧洲中央银行的数字欧元报告也同时考虑了单层运营和双层运营，用户可直接访问中央银行资产负债表，也可通过中介机构，由其作为结算代理人开展数字欧元交易。

央行数字货币的建设与推广，是依赖新型的金融科技公司，还是传统的金融机构？这里当然不是非此即彼的关系，理论上讲，只有充分发挥各方的优势，央行数字货币这个新生事物才能根深叶茂，行稳致远。 (责任编辑：admin)