02. 用户策略对中心化衍生品交易所的影响：机构用户还是散户

我们对比 FTX （专注散户）和 Deribit （专注机构），来判断用户策略对交易所交易量的影响。

从 FTX 推出时开始对比两者月交易量，发现 FTX 增长比较快。这主要因为 FTX 有多种产品来吸引散户，同期客户数也得到快速增长。 目前 FTX 交易量稍高于 Deribit，但在盈利能力方面，Deribit 去年已实现 4 千 3 百万美金净利润，而 FTX 净利润为 5 百万美金左右，因此我们看到笼络散户带来的流量显然会花费更多成本。

图： 2019 年 5 月到 2020 年 6 月月交易量对比（数据来自 FTX data room 和 Deribit 月报）

03. 平台是否发币对衍生品交易所影响

我们对比有平台币的衍生品交易所（FTX, Huobi, Binance）和无平台币交易所（Deribit，Bybit 和 BitMEX)。

从交易量数据，用户数据和盈利数据来看，有平台币的交易所表现略好。

• Huobi，Binance 和 Bitmex 是 2018 年的 净利润数据
• Coingecko
• Huobi 和 Binance 用户数据包括现货交易所。

目前来看，我们认为平台是否发币对交易所表现影响不大，因为有上述其他影响因子，很难判断平台币的影响力度。

04. 极端行情下各衍生品交易所基础设施及风控对比

3 月 12 日至 13 日，加密市场所有交易所和交易资产均经历了近乎前所未有的市场抛售。48 小时内，比特币从 8000 美元降到 3800 美元，跌幅超过 50%，多头爆仓数百亿。据路透社的报道和 CryptoCompare 的数据显示，3 月 12 日至 13 日，主流加密货币交易所的交易量飙升至 308 亿美元，创下 7 年来的最高水平。交易所 Gemini 表示，该公司经历了不到 90 分钟的服务中断。总部位于塞舌尔的 BitMEX 也经历了两次宕机，总共 45 分钟。而包括火币、OKEx、币安在内的多个交易 App 均出现卡顿状况，用户刷新后页面显示无网络连接。大跌恐慌让散户开始担忧自己的数字资产不能足额偿付，纷纷提币到钱包。

根据北京链安 Chainsmap 监测数据显示，3 月 12 日，币安全天流入 13549.53 BTC，流出 21482.54 BTC，币安的热钱包一度由于阶段性用户大量提币出现仅剩 22 枚比特币的尴尬场面。

从基础设施的角度，大幅增加的交易量会导致网络拥堵，处理速度变慢从而阻碍各项服务的正常运行。 (责任编辑：admin)