让我们花点时间看一下这个过程的实际情况。正如我们所说，降低利率可以使企业家扩大生产。他们将获得新的贷款，并用它们购买更多的资本品。现在，由于资本供给没有增加，但是企业家对资本的需求增加了，资本品的价格将不得不上升以适应新的需求。随着高级商品价格上涨，企业家将被迫借入新贷款以获得完成生产所需的资金。贷款需求将更高，而人为降低的利率将被推回到与人们的真实时间偏好相对应的水平。随着利率的上升，以及根据新货币供应量调整的资本品价格，完成生产所需的资金短缺变得显而易见。像米塞斯所称的那样，在繁荣时期开始的亚边际项目或错误投资，将再次显得无利可图，必须清算。最终结果是企业大量倒闭，从而导致高失业率，即衰退。

在经济衰退期间，错误投资被清算，投资在其中的资本要么流失，要么重新分配给利润更高的项目。从某种意义上说，经济衰退是根据人们的实际资本和时间偏好对市场进行的调整。它是市场的自我修复，消除了由于信息失真而犯的错误，停止了将稀缺的资本浪费在暂时实现不了的项目上，并根据更正后的信息重新分配资本。

简而言之，商业周期是由较低的利率引起的不可持续的扩大生产，其后意识到扩大的生产是不可持续的，从而导致商业崩溃。

那么，我们该如何制止衰退呢？不幸的是，一旦信贷扩张开始引起虚幻的经济繁荣，最终的萧条是不可避免的。资本被浪费了，没有办法使这种不良投资真正可持续。然而，基于不同的理论，各国政府和中央银行仍然认为，通过进一步加速信贷扩张，有可能人为地“抗击”衰退。但是，他们一而再地应对商业周期失败，这使我们有充分的理由质疑他们的理论和方法。

如果政府进一步推动信贷扩张，它将能够再次降低利率，本质上使我们回到周期的第一步，但由于投资不当，继续浪费了额外的资本。不过，至关重要的是，他们不能永远这么做。繁荣是不可持续的，并且进一步降低利率来维持错误投资，只是推迟爆发，而不会改变最终结果，反而进一步延迟不可避免的市场调整。最终，要么资本耗尽，要么随之而来的是恶性通货膨胀。¹延迟破产只会加剧问题，在以后造成更大的破产，因为这会使不良投资继续浪费稀缺的资本。

由于一旦利率扭曲，周期就变得不可避免，停止商业周期的唯一方法就是防止利率操纵。也就是说，我们必须防止信贷扩张。这是奥地利经济学家的方法，包括米塞斯本人在内的许多人都建议采取改革措施，以防止信贷扩张。这些措施通常是回到严格的金本位，在货币上进行自由市场竞争或进行大规模的银行改革，但不幸的是，在他们所有的提议中，有两个是矛盾的。 (责任编辑：admin)