在下方的 A 图中，显示了以美元和比特币计价的 USDT 累计授权以及比特币价格，而 B 图显示了主流加密货币以美元计价的交易和以 USDT 计价的交易对比。

D. 主要假设

这部分验证关于 USDT 的两种「推」「拉」假设。在第一假设下，USDT 是受投资者的合法需求驱动的，这些投资者利用 USDT 作为交换媒介，将他们的法币资产转入加密资产中。

在这种情况下，USDT 的价格影响反映了自然市场需求。在第二种假设下，Tether 通过一种供应驱动的方案被「推」出来，通过这种方案，无支撑的数字美元被印刷出来并用于购买比特币。在这种情况下，额外的 USDT 供应可能会导致比特币和其它加密货币的价格上涨，而这并不是由于真正的资本流动。

和「拉」假设相关，我们首先预测了 Tether 会被投资者需求所驱动，并且被美元所支持。

图：随时间推移的 USDT 授权和比特币价格，以及美元和 USDT 的交易量。图 A 绘制了 Tether 的累计授权和比特币随时间的价格。红色虚线显示了数百万个 Tether 令牌的累积授权。黑色虚线显示以同期比特币价格计价的 Tether 累积授权。蓝线显示比特币价格。授权被定义为在 Tether 区块链上具有交易类型「Grant Property Tokens」的交易。面板 B 显示了所有交易所在 2017 年 3 月 1 日至 2018 年 3 月 31 日期间主要加密货币的美元和拴绳交易量的百分比。

数据、算法和主要账户的动态

A. 数据

这个研究的价格和区块链数据从数十个来源所获取，文件超过了 200 GB。主要来源有 CoinAPI、Coinmarketcap.com、Blockchain.info、Omniexplorer.info 和 CoinDesk。主流加密货币的日内价格数据从 CoinAPI 获得。不同币种的开始时间不同。样本从 2016 年 3 月到 2018 年 3 月跨越了 25 个月，但是最主要的测试在 2017 年 3 月 Tether 被增发后开始实施。

B. 分析比特币区块链

为了减少复杂性，我们使用了计算机文学方法，其思路是，当多个地址被用作单笔交易输入时，控制每个输入的实体必须拥有所有其他输入的隐私签名密钥。因此，很可能所有这些地址都由同一实体控制。举例来说，如果钱包 A 和钱包 B 在单笔交易中做为输入，钱包 B 和 C 在另一笔交易中做为输入，我们将钱包 A、B、C 划做一组。

我们在整个比特币区块链中，发现了这种「相同输入」关系的连接组件，并将每个组件视为一组由相同输入控制的钱包实体，然后再执行其它三步：首先，如果一个交易有多个接收者，那么来自发送者的流量，将按每个接收者收到的币的数量按比例分配。其次，对于每一笔交易，我们排除了币输入和输出钱包相同的部分。最后，我们排除了反映在一次交易中发送和接收的比特币总额差异的交易费用。 (责任编辑：admin)