达鸿飞：DeFi发展或对BTC经济模型造成极大冲击性破坏

•我们预测如果DeFi 长期蓬勃发展，将会对BTC 的经济模型造成极大的冲击性破坏，甚至最终迫使BTC 放弃2100万总量限制。 •由于BTC 减半后，矿工激励将主要依靠交易手续费。事实上，Ethereum 已经成为BTC 的Layer 2，并持续抽取BTC 网络的链上交易。 •这样的迁移趋势将限制BTC 原链上的交易需求，进而压缩矿工手续费收入增长空间，威胁比特币网络安全性维持，影响比特币从区块奖励向手续费的转型计划。 2020 年的加密市场是属于DeFi的一年，加密生态在DeFi 的催化下将展现出全新的面貌。众多的DeFi 协议不仅极大推动金融创新和提升链上交易，还使得加密生态的格局发生意想不到的变化。一个普遍的观点认为DeFi 对BTC 资产的吸引和资产跨链效率的提升使得BTC 更多地被使用在Ethereum 中。此趋势一旦不可逆将抽空Bitcoin 的链上交易。那么对于区块奖励将在2040 年停产的BTC 来说，其链上安全性将面临严峻的考验。对于BTC 安全性抱有信心的支持者普遍认为未来链上交易的手续费将足以吸引矿工继续为BTC 贡献算力，然而DeFi 的爆发性增长很可能了终结这一预期，本文将这种新变化对BTC 的影响及未来应对这种情况的可能性。 DeFi崛起帮助加密市场赢回链上用户 DeFi 在本次增长实现的是不可逆的流量去中心化迁移。Glassnode 数据显示（图一），从本年7 月流动性挖矿开始，ETH等主流加密资产可探明交易所余额已连续4 个月净流出，伴随的是中心化交易所自身因安全和监管事件制造的负面影响；另一方面是DEX的交易量从去年同期占市场交易量比重的1% 至今天的10% 以上、Metamask 等Web3 钱包用户数超过100 万。DeFi交易的指数型增长意味着即便用户将忍受昂贵的网络费用、拥堵的网络和幼稚的产品设计，仍然认可了开源、自担风险等DeFi 所代表的独特价值。这些亟待优化的产品在这一阶段完成了初步的用户积累，成为链上金融应用持续发展的基础。

Bitcoin对Ethereum的依赖性在增加虽然同期Bitcoin 的链上交易也有所增涨，但因为Ethereum 才是DeFi 业务真正发生的场所，Bitcoin 的重要性被反超。Ethereum 在处理交易额于2020 年首次超越BTC 并成为第一个处理超过万亿美金的区块链，通常Ethereum 产生的手续费已成倍与Bitocin。

Bitcoin将面临链上活跃度下降和手续费激励不足的困境 Bitcoin 作为网络结算层的地位被Ethereum 超越，且链上原生使用场景同样被降维。近期Ethereum 上的BTC 交易对日交易额已超过1 亿美金，占同期BTC 链上交易额的1% 以上，但仅有2100 万总量中0.71% 的BTC 资产在Ethereum 上交易，可见在Ethereum 上BTC 的换手率相比原链更高。BTC 映射资产在Ethereum 上的交易量的呈指数上升趋势，若保持此增速，预计明年将有同期将有超过4% 总量的BTC 在Ethereum 网络中沉淀，形成超过数十亿美金日交易额的市场。 (责任编辑：admin)

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