包括 ERC20 和 721 代币 的 ETH 交易数量 (7 日平均值； 来源 : The Block)

让我们使用上面的假设数字做一些基本的数学运算，并假设如下（这些数字纯粹是为了演示目的）：

• 5 万亿美元中的 5% 将是高价值交易，定价为交易价值的 0.05%。其中大部分可能来自 DeFi。
• 每天 40 亿美元交易的基本费用平均为每笔交易 0.01 美元
• 在这个阶段，以太坊将发展得相当成熟，费用增长将永久减少到每年 5%。
• 经济在遥远未来的长期无风险利率为 2%。ETH 质押者将需要另外 5% 来补偿遭遇削减的风险和技术风险（这些风险在长期内会稳定下来，因此 5% 就足够了），使得 ETH 的长期所需收益率为 7%。

利用上述假设，以太坊每年将产生 60.2 亿美元费用营收。 这仅比今天增加了 18 倍，而交易额和量将分别增加 250 倍和 3300 倍。这就是科技的通货紧缩力量！

最后，使用上述 60.2 亿美元数字的股息增长模型，将 ETH 定价为资本资产，意味着该代币在 10 年后的最终价值为 3.2 万亿美元。虽然这看起来是一个巨大的数字，但那是十年之后，并且没有考虑任何风险（例如技术、竞争、监管）。经验丰富的投资者需要引入适当的概率或贴现率。

ETH 作为货币资产

ETH 的价值来自两个来源：首先，它的效用价值，如上面的论点所述。但其价值的第二部分来源是其货币溢价，这来自于 ETH 偏好作为以太坊经济中的「类货币」资产。

作为交换媒介和记账单位，ETH 不太可能成功。如果以太坊网络变得无处不在并且费用稳定，ETH 可以成为一种流行的货币，届时超级 ETH 牛市才可能站住脚。总的来说，这种可能性极小，即使以太坊确实成为一个主导平台，稳定币在上述两个功能上的表现基本上都要好得多。今天 ERC-20 稳定币的总链上交易额已经超过了 ETH （每天 10 亿美元对 8 亿美元），尽管 ETH 的市值要高出 4 倍。稳定币和 ETH 链下交易额之间的差异甚至更大。

然而，作为一种非主权价值存储，ETH 可能仍有机会通过在 DeFi 中用作抵押品，获得一些潜在的市场份额。

从长远来看，可以想象 ETH 甚至可以在稀缺性、耐用性和不可伪造性等维度上与比特币竞争，原因如下：

1. 由于 EIP-1559 升级，ETH 的货币政策将趋于稳定，通胀可能会减半（根据哥伦比亚大学计算机学教授 Tim Roughgarden 的说法，从 4% 降至 2%）。 当然，这与供应量封顶不同，但经过充分宣传的低通胀资产，可能是次优选择。
2. 以太坊 2.0 的安全模型最终将几乎和比特币一样扛过实战测试（20 年后，比特币的存在时间只会比以太坊长 20%）； 此外如果 ETH 足够有价值，以太坊 2.0 和 PoS 可能会增加以太坊的安全保证（我们承认这种想法是循环自证）。 (责任编辑：admin)