我们认为，以太坊和 DeFi 有可能颠覆传统金融，因此应给予相应估值，原因如下：

• 由软件速度决定的无许可创新：所有 DeFi 协议都是开源和可组合的。DeFi 创业者可以以令人难以置信的速度重新实现金融组合和创新，并几乎可以不需任何固定成本就能覆盖全球受众。
• 激励共识：通过正确的代币机制设计，生态系统中的所有利益相关者，包括协议、用户、流动性提供者「LP」、工程师 / 协议维护者等，可以正确得到利益共识，并且可以在几乎没有前期成本的情况下冷启动。
• 降低成本：DeFi 消除了与法律、劳动力、合规性和固定基础设施相关的成本。传统世界中的金融交易基于法律架构，并由政府强制执行，面对破产等复杂情况，追索成本可能很高且不透明。这些成本在 DeFi 中不存在，因为价值完全由代码控制。
• 无摩擦的资本和近乎即时的结算：DeFi 中的资本可实现亚分钟结算，以无摩擦和编程的方式流动——这是一种真正的数字原生体验。相比之下，在传统世界中，来自不同司法管辖区的支付渠道彼此之间不能畅通（现在有了 Stripe 和 Plaid 等公司，情况略有改善）。传统金融中，上述过程是手动执行，许多系统都是已经有几十年的历史的陈旧系统。
• 大规模定制和合成资产：就像互联网使企业能够接触到不同的小众用户一样，DeFi 将使用户能够访问世界上几乎任何资产。今天，通过像 Uniswap 这样的 AMM，任何人都可以创建一个新的交易对，只要他们有库存的交易资产。合成资产则将这一进程更进一步推进。 理论上，只要有可信的数据源，任何人都可以通过提供链上抵押品来创建合成资产。 Synthetix、UMA、Mirror 和许多其他团队正在朝这个方向进行探索。
• 政府中立：建立在以太坊上的金融系统是开放的，所有人都可以访问。虽然这对美国等金融市场成熟的国家的用户来说可能听起来不太有吸引力，但是对于生活在当地金融系统效率较低或腐败的国家的人们而言，这提供了无与伦比的优势。

ETH 作为资本资产

ETH 作为以太坊网络活动默认支付形式的效用，认可了一种相当直接的、基于价值的定价模型来评估资产估值。 一旦以太坊采用了以太坊 2.0 网络和 EIP-1559 升级，这一点尤其明显。即使其他代币（如稳定币）在未来可能取代以太坊作为替代支付形式，网络验证者仍将使用 ETH 进行质押和获得奖励。因此，ETH 可能会从需求（如消费品）和现金流（如资本资产）中产生价值。

假设 10 年后，以太坊在每天 40 亿笔交易中促成了 5 万亿美元的交易额。每天 5 万亿美元意味着 74% 的年增长率。如果你相信以太坊会重现互联网的早期发展，这一数字似乎是合理的。 (责任编辑：admin)