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dYdX 领跑去中心化永续合约赛道,其他竞争者实力如何?(10)

时间:2021-09-23 16:13来源:未知 作者:admin 点击:
可组合性 上的表现。 交易深度 对于任何的交易所来讲, 交易深度都是产品的核心竞争力。在上述的项目里,在交易深度的设计上大致可以分为 3 类: 第
可组合性上的表现。

交易深度

对于任何的交易所来讲, 交易深度都是产品的核心竞争力。在上述的项目里,在交易深度的设计上大致可以分为 3 类:

  • 第 1 类是订单簿设计,以 dYdX 为代表的。订单簿模型的交易深度依赖于交易对手方。

  • 第 2 类是 XYK 模型,决定交易深度的是 K 参数,这其中又分为 2 小类,使用计划使用 AMM 的 Perpetual V2 以及使用虚拟 AMM 的 Perpetual 的 V1、MCDEX 的 V3。这类模型的交易深度取决于 K 值,也就是说,对于 AMM 模型来讲,取决于对应 LP 的深度,对于虚拟 AMM 来讲,取决于 K 值的设定。

  • 第 3 类是采取「全局共享流动性」机制的,其特点是交易直接按照预言机价格成交,包括 GMX 、Cap Finance 以及 Deri Finance。

从设计的层面上讲,第 3 类在交易深度上表现是最好的,因为对于这种设计来讲,理论上的交易深度是无限的(无论交易 1 ETH 还是 10000ETH 成交价格都会完全一致),这主要是因为达成交易本身并不需要任何流动性。订单簿模型的交易深度依赖于交易对手方,XYK 模型的深度依赖于 K 值,而第 3 类模式的交易深度只会有个软上限,也就是有 LP 池的金额。这是因为 LP 承担了对交易员兑付的责任,当交易金额与 LP 余额接近时,整个系统的兑付能力可能会有些隐忧。

第 1 和第 2 类则更重要的是看项目方对交易深度如何激励,比如订单簿模式的交易深度其实相对难以激励,但是 dYdX 通过设计精巧的交易挖矿-做市挖矿-质押挖矿的组合拳,以及与利益相关方的深度绑定,使得 dYdX 在所有衍生品协议里第一个获得了 10 亿美元以上的日成交量,并且深度的表现也非常优秀;虽然虚拟 AMM 的机制也被 Perpetual Protocol 弃用了,但是 Perpetual Protocol 确实借由这套机制成为了第一个 1 亿美元以上日成交量的永续期货协议。

除此以外,订单簿和 xyk 模型设计的交易深度,在正常情况下是无法共享的,也就是说,BTC 的永续合约深度与 ETH 的永续合约深度无关。在无法共享深度的前提下,想要扩展更多的交易对,总体而言就需要激励更多的流动性。MCDEX 目前的 USDC 池,同时支持 ETH 和 BTC 的交易,相当于聚合了这两个池的流动性,从而给用户提供了更好的交易深度。

而采取第三类模型的协议的优势在于,他们理论上可以将所有的交易对的深度都进行共享,这一方面会给交易用户带来更好的体验(无滑点的交易更多标的),另一方面也会增加 LP 的收益。

标的可得性 (无许可上市)

在标的可得性层面,我们主要考察上述项目方是否支持无许可的上架交易标的,以及这个上架过程的依赖条件。 (责任编辑:admin)

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