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来源：Coin Metrics 第2层：交易层 仅能够铸造原子价值单位是不够的。无论是人类还是机器人，DeFi用户都必须能够进行链上交易，这种能力是DeFi堆栈的第二层。 随着DeFi协议的普及，它们成为越来越复杂的DeFi系统的一部分。DeFi协议依赖外部交易来顺利运行，包括跟踪和存储抵押品余额、测量抵押资金比率、处理预言机价格、执行清算、为贡献者分配奖励、发放保证金等。这些业务消耗了大量的gas费，因此需要足够的Layer 1或者Layer 2能力。因此，我们将「交易处理能力」确定为DeFi堆栈的核心要素。 虽然这似乎是一个必然的结果，但其实并不是这样。以太坊高昂的gas费说明了交易的成本，假设用户和机器人无法在链上交易，清算、保证金追加操作等都无法处理，从而在整个DeFi生态中产生系统性破产风险。 交易能力在很多方面都得到了提升。像Solana这样的项目正在Layer 1层面进行创新，对吞吐量、延迟和gas费的成本进行优化，实现比现状更优的性能（5万TPS、亚秒级延迟和接近0美元的交易费用）。SKALE、StarkWare和Optimism等项目正在构建第2层解决方案，以便在以太坊上进行扩展。 第3层：价格预言 在交易层的基础上，预言机报价是下一个基础设施的基础。安全和可验证的市场数据的输入对DeFi协议的运作至关重要。基于链外数据的智能合约的孤立设计意味着中心化的预言机可能为整个系统引入一个单点故障。 预言机可以让高阶功能模块产生触发，比如清算。Coinbase、MakerDAO中和器、Chainlink、Band、Tellor、UMA、API3、Compound Open Oracle和Nes是目前最流行的九个预言机。 如果Chainlink的价格报价失效或误报，Aave上的贷款或Synthetix上的合成资产可能会被无意清算，Bancor上的DEX中间价可能会偏离轨道，一系列DeFi系统可能在几秒钟内从有偿付能力转变为资不抵债。 1、2、3层构成了DeFi的核心基础设施。在此之上，DeFi创业者们正在构建更加复杂和可互操作的金融基础设施。 第4层：DeFi底层产品 当大多数人想到「收益耕作」或纯使用的DeFi应用时，就会想到DeFi底层产品。DeFi底层产品包括： 1）贷款协议：Compound, Aave, Cream, bZx, Yield, Notional, Mainframe 2）AMM交易平台：Curve, Uniswap, Balancer, Bancor, mStable, BlackHoleSwap, DODO, Serum Swap 3）订单薄交易平台：0x, IDEX, Loopring, DeversiFi, Serum 4）衍生品交易平台：MCDEX, Perpetual Protocol, DerivaDEX, Potion, Opyn, Synthetix, dYdX, Pods, Primitive, BarnBridge 5）资产管理平台：Set, Melon, dHEDGE 这些底层产品被认为是一个网络，而不是一个堆栈，因为这些产品不一定按特定的顺序相互叠加。每个产品可以独立使用，也可以与其他产品一起使用，无论它是在 DeFi 堆栈的这一层还是在较低的一层。举几个例子： 1）cToken（第1层）在Curve（第4层）中被用作抵押品。 2）用户可以从Aave借款，然后将该资产存入Uniswap。或者用户可以将资产存入Uniswap，然后用Uniswap LP股份作为Aave的抵押品。 下面是DeFi底层产品如何利用 1-3 层开发的一些示例： 1）DAI支持Augur上所有的开放权益，是Curve上许多稳定币池的抵押代币。 2）Aave依靠Chainlink的预言机准确地发行和清算加密支持贷款。 3）借贷协议和非托管衍生品协议（Compound，Aave等）需要Keepers能够发送交易来清算仓位。当以太坊网络堵塞时，抵押率低的仓位会迅速被清算，312崩盘事件中MakerDAO就证明了这一点。 第5层：聚合器 聚合器活跃在DeFi底层产品之上。这一层由供给方和需求方聚合器组成，包括： 1）供给方聚合器：Yearn Finance, RAY, Idle Finance, APY.Finance, Harvest Finance, Rari Capital 2）需求方聚合器：1inch, DEX.ag, Matcha, Paraswap 3）聚合器的聚合器：yAxis 4）新型聚合器：Swivel Finance, Benchmark 第5层协议聚合器不托管抵押资产，这些产品通常提供智能合约构建，使用户能够与其它以太坊DeFi协议进行交互。聚合器之所以人气激增，是因为它们擅长一件事：赚钱。 然而，投资者必须考虑到这层协议栈的风险。如果任何一个底层产品协议失败，用户都可能会损失部分或全部资金，这是因为许多诸如YFI之类的聚合器利用了多个底层协议，所以用户要承担该项目金库轮流使用的所有底层协议的风险。 从积极的方面来看，需求方DEX聚合器是最安全的，不会出现这种风险，因为他们不持有资金，而只是在区块内执行原子交易。 第6层：钱包和前端 钱包和前端位于在所有DeFi之上，以下是一些例子： 1）中继器：Tokenlon, Dharma, PoolTogether, Guesser 2）钱包：MetaMask, Math, imToken, Bitpie, Exodus, Trust Wallet 3）DeFi本地前端：DeFi Saver, Zerion, Zapper, Argent, Instadapp 钱包、中继器和前端的作用是提升DeFi的用户体验，它们不在金融或技术构造上展开竞争，而是在设计、客户支持、易用性、本地化等方面竞争。它们的主要业务是获取用户。 我们将这些项目按功能进行细分，例如，中继器为一个特定协议提供前端（例如Guesser是Augur的前端，Tokenlon是一个基于0x的去中心化交易所）。像Instadapp和Zapper这样的前端简化了跨不同DeFi底层产品的智能合约调用的编写过程。 (责任编辑：admin) |
