9月14日，人民银行范一飞副行长在《金融时报》上发表《关于数字人民币M0定位的政策含义分析》。这是范一飞继2018年1月25日《第一财经日报》的《关于央行数字货币的几点考虑》之后再次在财经媒 体上阐述人民银行关于数字人民币的立场。

　　从范一飞这两篇文章看，人民银行对数字人民币有清晰的战略谋划，核心观点可谓“一以贯之”。我认为，范一飞的最新文章已经揭示数字人民币生态概貌，若干未回答的问题则有待进一步研究。

　　数字人民币的货币经济学属性

　　数字人民币主要定位于M0（流通中现金），这与数字人民币作为零售型央行数字货币（CBDC）的定位是一致的。从主要国家的CBDC项目看，批发型和零售型CBDC替代的都是中央银行货币，与商业银行货币（即存款）不在同一层次上。因为M1和M2中包含商业银行存款货币，所以用CBDC替代M1和M2的提法在逻辑上就很难成立。对数字人民币的M0定位和重要意义，需要结合我国货币和支付体系来理解。

　　在现代社会，商业银行货币构成广义货币供给的主要组成部分。商业银行放贷伴随着货币创造，这是商业银行承担的重要社会职能。商业银行向个人和机构放贷时，资产方增加一笔贷款，负债方增加一笔存款。在部分存款准备金制度下，这个过程持续下去，就形成了存款的多倍扩张机制。

　　尽管一些非银行金融机构也可以放贷，但只有商业银行放贷才伴随着负债（即存款）增长，而在私人部门机构中，只有商业银行负债才能有效地行使货币职能。用户使用商业银行存款货币进行支付时，涉及商业银行行内系统和银行间支付清算系统。

　　用户在使用非银行支付机构进行电子支付时（比如转账和发、抢红包），存在两种情况。

　　第一，支付由非银行支付机构发起，但付款通过绑定的银行卡进行，实际上是使用商业银行存款货币完成支付。

　　第二，付款通过支付账户余额进行，比如支付宝余额和微信钱包余额。支付账户余额本质上是预付价值，对应着非银行支付机构为办理用户委托的支付业务而实际收到的预付代收资金（即备付金），需要用户事先用商业银行存款充值。按目前的非银行支付机构管理制度，备付金100%集中存管在人民银行。

　　以上简单介绍了支持M1和M2流通的银行间支付清算系统、商业银行行内系统以及非银行支付机构等支付系统。这些系统在我国发展全球领先的移动支付服务中发挥了重要作用。鉴于这些系统的电子化和数字化程度，用数字人民币替代M1和M2形同“画蛇添足”，确实没有必要。

　　数字人民币与人民币现金之间有多重关系。 (责任编辑：admin)