|
借贷和交易所协议，特别是那些利用储备池流动性和自动做市商（AMM）的协议，天然是共生的。 原文标题：《DeFi 不可错过的趋势，Compound 将如何与 Balancer 共生》（Aquaponic Yield Farming） 就在一年多前，在《开放式金融的超流抵押》一文当中，我就如何通过允许资产同时用于多种用途，以解决 DeFi 借贷协议所要求的超额抵押的资本效率低下问题，而提出了一些想法。这篇文章在标题中使用的是「开放式金融」（open finance），而不是去中心化金融（DeFi），这仅仅是表明了生态当时处于的一个发展阶段。而下面这两个图表很有意思：
自那时起，关于超流抵押而提出的很多具体概念，已经成为了现实，包括创建 Compound cToken，在 Uniswap 池中使用 cToken，以及使用 Uniswap 池股份作为借贷抵押品。 也就是说，我相信我们才刚刚触及 DeFi 资产中的超流动性。幸运的是，加密货币领域中最热门的趋势正变得炙手可热，其强大的激励机制正鼓励那些寻求收益的人，在尽可能多的协议中最大化其资产的可用性。 认识 SAFG / 流动性挖矿 /Yield Farming(流动性农耕)5 月 27 日，大受欢迎的 Compound 借贷协议的发起方 Compound Labs 宣布，他们打算在未来 4 年向协议用户分发 42% 的 COMP 治理代币，以朝着完全去中心化协议的目标迈出一大步。 我的同事 Gavin McDermott 是第一个提醒公众注意这种设计模式的人，在流行的 SAFE 和臭名昭著的 SAFT 结构之后，他将其称为「未来治理简单协议（SAFG）。这一概念的核心，是根据协议用户提供或使用的流动性数量，将治理代币分发给协议用户，期望这既能鼓励用户使用协议，又能将所有权分发给活跃的涉众。 这是一个简单、合理、意图良好的概念。然而，理论上的工作方式和实践上的工作方式似乎并不完美匹配。在我们迄今所看到的案例中，所分发的治理代币的价值，远远超过了各种形式活动的现有市场利率，以至于有数亿美元的资金投入到这些协议中来利用这一机会。 这种现象被称为「流动性挖矿」，或日益流行的「yield farming」(流动性农耕)。 Henry He 在 COMP 分配开始之前就预测到了这种行为，他指出，Compound 上一轮私募报告的估值意味着每天的初始分配补贴为 4.3 万美元，这是之前所有市场支付的每日利息的 25 倍以上。正如 Henry 预期的那样，这些激励措施很快就失去了控制，收益率较高的 yield farmer （「流动性农民」）从借款资产中获得的回报，要高于放贷资产，这一问题在接下来的一周变得更为极端，因为 COMP 代币价格上涨了 1000% 以上。 (责任编辑：admin) |
Source: DeFiPulse
Source: Dune Analytics, @sassal0x