恒定乘积公式

恒定乘积公式是一个简单的规则，它允许任何人立即为一对新资产创建新市场和新的 AMM。

为了在两个资产 X 和 Y 之间创建新的恒定乘积 AMM (CPAMM)，被称为「流动性提供者」（LP ）的用户存入这两种资产形式的准备金 x 和 y。

这两种资产在任何时间的比率代表了 AMM 上的瞬时价格，或者它对非常小的订单收取的价格。 例如，如果一个 CPAMM 的储备资产中包含 2,000 USDC 和 1 ETH，则其 ETH 的瞬时价格将为 2,000 USDC。

当交易者与 AMM 进行交易时， AMM 会根据公式 x * y = k 决定给交易者报出什么价格，其中 x 和 y 分别代表两种资产的储备规模，k 是常数。这意味着两者储备规模的乘积在交易期间始终保持不变（费用忽略不计）。

举个例子

假设一个包含 ETH/USDC 两种资产的 CPAMM，其储备资产中有 2,000 USDC 和 1 ETH，因此 x = 2,000、y = 1 和 x * y = k = 2,000。该 AMM 的瞬时价格为 2,000 / 1 = 2,000 USDC/ETH。

一个交易者来了，要买 2000 USDC 的 ETH，这意味着他要在 x 储备中存入 2000 USDC，因此我们有 x=2000+2000=4000。

如 k = 2000，我们必须在上述交易后得到 y = k/x = 2000/4000 = 0.5。由于 y 最初是 1， 1 – 0.5 = 0.5 ETH， 因此上述交易者在此交易中获得了 0.5 ETH。

由于交易者用 2000 USDC 购买了 0.5 ETH，因此他们实际支付的平均价格为 4,000 USDC/ETH。高价格与瞬时价格这一关系，反映大规模订单与 AMM 的流动性息息相关。

价格冲击和逆向选择

在上述情况中，小订单的成本仅为 2,000 USDC/ETH 时，交易者却必须为其大规模订单支付 4,000 USDC/ETH 的高昂价格。这种价格差异称为订单的价格冲击。 传入的订单越大，对价格的冲击就越大。

这就是 AMM 对抗逆向选择的手段：大订单更有可能是在知情前提下发起交易，因此 AMM 使他们付出高昂的代价。它相当于自动化的淡入订单。

利用当前 AMM 执行大规模交易

手动分拆订单

我们可以看到，AMM 的设计机制决定了在 AMM 上执行单笔大额订单的成本很高。这篇精彩的 文章 深入探讨了这个问题，并推荐了一些解决方案。

简而言之，希望在 AMM 上执行大额订单的交易者不应该用单笔交易来执行：他们最好将订单分拆成几部分。这就会涉及一次向多个 AMM 发送订单，但这些 AMM 在任何给定时间点的流动性可能也有限。订单越大，利用时间跨度将其拆分就越有吸引力。

例如，假设一位投资者想在链上购买 1 亿 USDC 的 ETH。他们没有任何有关 ETH 价格的短期信息，因此不会介意自己的订单是否需要一些时间跨度来执行。在这种情况下，他们可能会将其订单拆分成 10 个部分，每个部分 1000 万美元，每隔一小时执行一个部分，从而限制每个部分受到的价格冲击。 (责任编辑：admin)