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重复一遍，如果做多期权等同于部分常规期权的投资组合，则意味着 Alice 在到期前立即将其在每种期权中的头寸翻倍，然后在到期时获得相当于一份合约价值的 payoff。 这意味着直到她头寸翻倍之前，Alice 正好将合约的一半资产做多午夜到期的期权。 延伸这种思路，如果我们希望 Alice 的永恒期权等效组合在今晚之后继续运作，则她在常规期权中将于明日午夜到期的头寸，恰好是今晚翻番后合约的一半。只有在加倍之前其值等于期权合约的四分之一时才会保障情况如此……依此类推。 请注意，这一论证适用于具有确定收益的任何到期类衍生品，而不仅限于欧式期权。 论据 请参阅 报告 的附录 B。 延伸应用通过对到期类衍生品定价，这一框架适用于对任何基于融资费用的永续衍生品定价，而不仅仅是限于欧式看涨期权和看跌期权。其中包括永续合约。 还包括二元看跌 binary put 期权，如果标的物价格高于给定的行权价格，则其收益为 0；如果低于行权价格则可获得 1 美元的收益，因此可以用作防范 DeFi 协议故障的缓冲。 浮动性行权价永恒期权该框架还可适用于为浮动性期权定价，后者的行权价是标的物价格随时间变化的指数加权移动平均值。这是因为到期类等价组合（亚洲浮动期权）也可以定价，尽管定价难度极高。 拥有这样的看跌期权将始终可以有效地让 ETH 持币者能够以 ETH 的指数加权平均价格（半衰期为一天）出售其所持代币，保护其免受 ETH 价格突然暴跌的影响。 因为其行权价会自动跟随 ETH 的价格走势，所以单个此类产品有可能满足大多数 ETH 持币者的对冲需求。这有可能将许多 ETH 期权的流动性和交易额汇聚到一个市场中。 未来的工作未来的工作主要是在应用领域。
如果您对这些问题有任何想法，或需要提出自己的问题，我们将很高兴听取您的意见。 可以通过邮件地址 dave@paradigm.xyz 联络 Dave，或通过 Twitter 给他发私信，或 联络 SBF。 鸣谢：感谢 Dan Robinson 在多次对话中为本文给予的直接和间接贡献；感谢 Hasu 给予的大量反馈，帮助本文澄清概念并梳理结构； 感谢 Georgios Konstantopoulos 对图片选择的中肯建议。 来源链接：www.paradigm.xyz (责任编辑：admin) |