如果 ETH 永续合约的价格为 2900 美元，而 ETH 的市场价格为 3000 美元，则 mark–index= 2900 美元– 3000 美元 =-100 美元，这意味着空头必须每天向多头支付 100 美元。

永恒期权

永恒期权等同于期权市场中的永续合约。

持有 3000 美元 /ETH 永恒期权的交易者始终可以以 3000 美元行权价格卖出她的 ETH。她将不得不支付融资费用，支撑自己的头寸，但是由于她不必持续与做市商进行交易，因此她无需支付价差或招致操作风险，除非进入和退出自己的头寸。

由于不再需要不同到期时间的期权合约，因此流动性的分散程度将降低，尽管在基础版本中，针对不同的行权价格，仍将有不同的永恒期货。

工作机制

永恒期权的工作方式与永续合约完全相同，只是有一个区别：融资费用的计算方法是标记价格与期权当前收益的差额，因此，funding fee 是（mark–payoff）而不是（mark–index）。

举个例子

以行权价 3000 美元的 ETH 看跌永恒期权为例，每天支付一次资金。

如果 ETH 当前的交易价格为 2900 美元，则看跌期权的当前收益为 3000 美元 – 2900 美元 = 100 美元。如果看跌永恒期权在支付融资费用之前的即刻交易价格为 150 美元，多头将向空头支付 mark–payoff= 150 美元– 100 美元 = 每天 50 美元。

如果 ETH 当前的交易价格为 3100 美元，高于永恒期权的价格，则看跌期权的收益为 0 美元。如果看跌永恒期权在支付融资费用前的即刻交易价格为 50 美元，多头将向空头支付 mark–payoff= 50 美元 – 0 美元 = 每天 50 美元。

请注意，行权价为 0 的 ETH 看涨期权，其收益就是 ETH 的市场价格，换句话说，payoff=index。 这意味着 0 行权价的永恒期权等同于 ETH 的期货。相应，0 行权价的永恒期权每日的融资费用为 「mark – payoff = mark – index」，与永续合约的融资费用相同。

定价

如果我们不知道永恒期权的价值，永恒期权就没什么用处。 幸运的是，通过以下列出的无套利论证，我们探索出了永恒期权的价值：它们等同于一个特定的、不断滚动的期权投资组合，因此其定价将与该投资组合相同。如果这两者价格的差异太大，套利者将介入以使其恢复一致。

假设每天支付一次费用，则该等价投资组合中一半为今天到期的期权合约，四分之一为明天到期的期权合约，八分之一为后天到期的期权合约，依此类推。所有这些期权合约的行权价都与永恒期权的行权价相同。

我们还可以创建一个单位时间内多次支付较小费用的永恒期权（例如，每小时支付 1/24 的费用），从而改变了等价投资组合的构成。有关详细信息，请参阅 报告 的附录 B。

无论哪种情况，我们都可以通过对这一篮子期权合约定价，以实现对永恒期权的定价。可以简单地通过获取各个期权价格的加权总和来完成（对小于投资组合中 1/1024 头寸的贡献进行估测）。 期权做市商完全有能力为这些单独的到期期权进行定价。 (责任编辑：admin)