首先，Compound 池子里是有不用的资金的，比如 100 亿的资金池，通常会有 10 亿的资金是不用的，当做风险备付金的。使用率指的是实际放贷出去资金的比例，比如前面提到的池子里面的 90 亿资金，如果放贷出去的钱是 0，那么使用率就是 0%，如果 90 亿都放出去了，使用率就是 100%。当使用率是 0% 时，目前的基础利率是 2.8%，当使用率接近 100% 时，贷款和存款利率都会急剧上升，以此来抑制用户的贷款需求，同时吸引存款用户，这种模式的设置非常得好。当质押品市价波动下行，触及平仓线时，不再像传统金融有人给你电话要求补仓，而是会自动完成及时平仓，先还存款和利息，余额会回到贷款人账户。刚才提到，质押品流动性极高，极易变现。如果某笔贷款造成了实际坏账金额损失，则是由全体存款人共担，这个有点像保险行业的互助保险。某些 DeFi 池子还会拿出每笔贷款利息的 10% 作为坏账备付金，这套机制非常像传统银行的：抵押贷款、资本金充足率、存款保证金、小储户小额存款的国家保证金制度、拨备金，而实时秒级自动清算，超高流动性资产质押，则远优于传统金融。

目前质押贷款能够接受的质押品种类不多，主要以主流币 ETH、BTC 为主，还有一些稳定币。从 Compound 目前最新的资产池来看，前 5 大种类的质押品占据了 90% 以上的规模。

未来质押品的种类一定会是更加丰富多元化的，只是现在受限于传统资产 Token 化没有完成，可质押的资产都是区块链原生的链上资产。以后，Token 化的国债、高安全性的股票，比如美德日中国债，苹果、腾讯的股票，一定也能够成为可接受的质押品之一。

我们可以看到 DeFi 的生态虽然是蓬勃向上的，那它有哪些问题？与传统金融相比有哪些差异呢？

我认为主要是当前 DeFi 发展起来的产品，主要是抵押借贷和现货交易。和传统金融体系相比缺少的是：信用借贷、杠杆交易和利率市场。因为现在的 Defi 不能实名化，就不会有信用市场 (一个地址的抛弃成本是 0，不能起到信用背书的作用)，而现在的 DeFi 还没有可以做杠杆交易的 (类似期货)，所以兑换市场和利率市场就完全割裂。我认为 DeFi 未来的前景绝对不会仅限于匿名交易，随着越来越多的 KYC、越来越多的传统金融的介入，我相信将来受监管的、受金融法规约束、同时是做 KYC 的 DeFi 是一定会出来的（而这样的话，信用借贷等市场也会发展起来）。

很多人一听 DeFi 就说是高利贷，我必须客观讲一句，DeFi 的利息其实是不高的。我在中国市场做过经营，如果在中国的资产市场上如果有人说可以立刻借给你钱，年化利率只有 7%-8%，我相信中国大部分的民营企业都会觉得是很合理的，即使在新加坡，除了大型企业外，对中小企业来说也是合理的。更别说越南、印度等国家，年化利率 7%-8% 的贷款简直就是天上掉大馅饼。但 DeFi 他是无国界的，美国人、中国人、越南人、印度人大家借款的利率是一样的，所以我觉得这个贷款利率是很合理的。当然，未来如果大资金进入 DeFi 借贷领域，还是有可能把利率进一步拉低的，我认为也就会在 5%-8% 这个水平。 (责任编辑：admin)