这两项技术催化了 DeFi 市场的迅猛增长。截止 2021 年 4 月 24 日，DeFi 资金池的总规模已达 611 亿美元，日交易量近 100 亿美元，日交易手续费收益近 3,000 万美元。其实在我做 PPT 的过程中，这个数字一直在被刷新，一月前我在统计这几个数字时，DeFi 资金池的规模是 435 亿美元，一周前是 611 亿美元，到昨天晚上是总锁仓量 1034 亿美元，净锁仓量可能是 700 亿左右，所以我认为按照目前的发展态势，预计 2021 年底，DeFi 资金池的总规模可以达到 5,000 亿美元，甚至有机会冲击 1 万亿美元。

在用户数方面，也从 2020 年初 93,061 个地址激增到 1,172,208 个地址，增长了 1,159%。到 2021 年第一季度末，进一步激增到 1,757,583 个地址，用户又增长了近 50%。

我们以 Compound 为例来了解 DeFi 的放贷和风控模型。首先，我说一下我们为什么应该对这件事情感兴趣？因为想获利，但放在银行的活期存款收益可能只有年化 0.1% 都不到，但如果把钱放到 Compound 里面的话，能拿到年化 2.8%-7% 的收益，合理预期应该在年化 5%-7% 的回报。但我们不会傻到认为天上掉馅饼是真的，要先看看脚下有没有陷阱。所以要先研究 DeFi 的运作机制，它的底层资产是否安全？所以我们先从 Compound 的风控说起。

如果一个人想要从 Compound 的池子里进行借贷，目前合理的借贷预期是年化 5%-8% 的利率，但这是活期的，随时可借可还，甚至是按秒来计息的。但用户先要向池子里进行质押，能够贷出来的钱一般是质押金额的 23%-64%，目前只能接受高流动性的资产来质押，比如 ETH、BTC 等。此刻往前 24 小时中，BTC 的交易量是 1100 亿美元，ETH 是 800 亿，堪比全球任何高流动性资产。

在 Compound 利率模型中，贷款年利率受到以下几个因子影响 : 基础利率 (base rate)、使用率 (utilizationrate) 以及加给利率 (multiplier）。

• 贷款年化利率 = 基础利率+(使用率 x 加给利率)。

• 存款年化利率 = 贷款年利率 x 使用率 x(1–保留比率)

• 存款 / 贷款利率的更新频率使用率的变化，会直接影响到贷款利率、从而间接影响到存款利率。只要使用率一有变化，Compound 利率就会立即更新，而利率更新的最小单位就是 Ethereum 上面透过挖矿产生的一个区块 (block) 的时间：平均 15 秒。

• 贷款 / 质押率：23%-64%

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