在探讨DEX之前，有必要先来复盘一下最近兴起的流动性挖矿狂潮。

流动性挖矿狂潮

Compound

6月15日Compound最先开启了流动性挖矿和借贷挖矿，因为按照支付的利息分发代币，导致小币种被疯狂借贷，进而形成了畸形的利率市场，影响到了真实的借贷需求。

而这与通过流动性挖矿来提供更好的体验、降低使用成本的目的是相悖的，所以Compound后期取消了借贷挖矿，保留了流动性挖矿，这毫无疑问是个正确的决策。

与此同时Compound代币价格的快速拉升，挖矿的超高收益点燃了市场的挖矿热情。

Balancer

事实上Balancer的流动性挖矿开始的更早，只是代币分发晚于Compound。虽然有Compound很好的样板在前，但BAL的价格走势并未能复制COMP，一是Balancer出现时间很短，没有形成很强的共识，以及行业地位、数据量上都和Compound差距不小。

而且其上线之初价格并不算低，以及挖矿还并未彻底火爆，所以其价格一路走低，到8月挖矿彻底爆发之后，价格才有所反弹。

Balancer是第一个开启挖矿的DEX，开启挖矿之后数据量一路上扬，目前基本稳定在DEX排行榜前五，这是一个很不错的成绩。事实上在Curve开启流动性挖矿之前，Balancer一直是首选的挖矿主战场。

在这之后一堆项目都开启或者计划开启流动性挖矿计划，但Curve才是重头戏。

Curve

Curve本身在DEX领域就是排名第二的明星产品，交易量巨大，而其发币计划也受到了市场的一致期待，包括币安为首的三大交易所都在第一时间上线了CRV代币。

然而因为CRV巨大的发行量，以及每天200万枚的产出量，让CRV价格一路走低，矿工坚定的执行挖卖提策略，而且因为其业务为稳定币之间的兑换，挖矿没有无偿损失，所以其锁仓量飞速提升，同时随着而来的对CRV代币在市场上的持续抛售。

Curve挖矿收益能有多高呢，举个例子，YFI发行了ETH的包装产品YETH，其原理是拿ETH到MakerDAO抵押借出DAI，然后用DAI去Curve挖矿，年化收益高达到100%。所以说CRV撑住了挖矿市场的高收益率，这话并没有错。

以上都是正统的流动性挖矿，挖的都是已经成熟的项目，收益率虽然比较高，但也没有到离谱的程度。而随着YFI、YAM以及SushiSwap的诞生，则是彻底引爆了流动性挖矿的市场。

YFI

YFI是一个具有自动调仓功能的平台聚合协议，是本轮流动性挖矿中的重要角色。其开创性地在DeFi里使用了比特币类似的代币分发模型，无私募、无预挖、无团队份额，极度公平的代币分发模型，一下子点燃了社区对于公平的渴求，对于VC等以超低价获得Token的不满，受到了DeFi社区的追捧。

YFI让行业内见证了万倍币的诞生，以及见证了从0到8亿美金市值仅仅只需40多天的奇迹。DeFi社区对YFI模式的认可可见一斑。 (责任编辑：admin)