为什么说以太坊中DeFi和流动性挖矿，不会一直保持增长？

今年以来，流动性挖矿（Yield Farming）风靡一时，有人甚至将其称为DeFi所需的“火箭燃料”。夸张是好事，但问题仍然存在流动性挖矿是真正的交易吗？还是那些经常引起加密社区许多人关注的幻想中又一个？

自流动性挖矿开采以来，已经过去了90天，而且确实标志着流动性挖矿的热潮涌现。在撰写本文时，它仍然如此。然而，在过去的几周中，越来越多的审查也已开始，VM Capital的联合创始人Baptiste Vauthey是最新批评这种新“趋势”的人之一。流动性挖矿依然闪亮？在最近的一篇文章中，Vauthey继续提出他所谓的“流动性挖矿案例”。他声称这可能很快就会逐渐消失，也许从长远来看是不可持续的。据他介绍，用户在继续发现“下一个闪亮的事物”之前，可能会短暂使用该协议。他认为，之所以如此，是因为许多项目没有为激励措施枯竭的情况做准备，大多数项目通过补贴降低行动成本来激励行动。但是，大多数补贴是通过项目本身的代币支付的，该代币通常是在几行代码之后按批量发行的，并且本质上没有任何价值，除非社区将其归因于此。根据Vauthey的说法，这些代币缺乏“价值获取机制”，尽管它们赋予了某些管理权，但它们却不能充当适当的货币。玩激励游戏鉴于流动性挖矿如此之快地就吸引了加密社区中许多人的想像，这本身就是一个非常大胆的主张。可能有一些例子可以支持他的论点。看看GUSD的案例——早在2019年，双子座Gemini公司就以折扣价向OTC柜台提供GUSD。用户做了什么？好吧，他们看到了套利机会，可以以折扣价购买GUSD并将其兑换为Paxos Standard。在这里，用户对GUSD或GUSD接近其市值最高点的这个事实不感兴趣。相反，他们对打折GUSD提供的激励机制感兴趣。

快进到2020年，仅在过去的几个月中，就有几起案例冒出来。例如，Compound本身就是精心制作的目标，看到一些用户利用BAT和ZRX市场陡峭的利率曲线来挖掘大量的COMP。后来，他们从事一种称为递归借贷的做法，给人一种虚假的流动性幻想，他们借用了他们自己提供的大部分流动性，而没有任何Compound的其他用户进入。 Balancer也处于此类事件的中心，Alameda研究公司提供了证明有可能操纵这些协议的证据。正如沃西（Vauthey）所说， “Alameda在这里表明的是，有可能提供两种没有人特别想在两者之间交易的资产，同时仍能获得协议的大部分回报。“ 一个高风险的业务这并不是第一次强调与流动性挖矿有关的风险。事实上，在过去几个月中，随着“总锁仓价值”数据呈指数级增长，DeFi空间本身一直处于许多审查的中心。在上一篇文章中，我们强调了Binance的CZ如何快速强调所涉及的风险。但是，他并不孤单，以太坊的Vitalin Buterin也评论了这一趋势的未来， “（流动性挖矿）这是短期的事情。一旦吸引力消失，您很容易看到收益率将回落到非常接近零的水平。” 事实上，DeFi的日益复杂性以及诸如流动性挖矿之类的努力也引起了Deribit的注意，它的一份《Insights》报告评论说，多种DeFi正混杂在一起。该报告还表示，这些“金钱乐高”中存在太多层，使其更容易遭受安全风险。 (责任编辑：admin)

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