要点: 锁定总价值(TVL)是衡量智能合约中抵押品的重要度量方式。 Compound的供应和贷款来源比Aave高,但Aave的TVL排名却更好。 在某些情况下,例如资产聚合商,锁定总价值是衡量价值获取的直接方法。 一种可能的解决方案是对比协议的收入,因为这种方法可以普遍应用于任何加密协议。 总价值锁定(TVL)是追踪DeFi及其相应增长的最受欢迎的指标。但这里有一个问题:它不适用于所有协议。 这就是为什么加密货币需要寻找替代方案的原因。 一种度量标准不能满足所有DeFi要求 在DeFi生态系统中,有多个子细分市场,例如DEX,货币市场,资产聚合器和合成资产发行。种类繁多,尝试应用一种千篇一律的指标来快速评估项目变得困难重重。 对于自动做市商,TVL是交易者可以交换的可用流动资金总量。但是对于借贷市场,该指标表示可借用的资金量。 让我们来看另一个例子。 如果Aave在锁定的总价值方面领先于Compound,这是否意味着它的增长快于Compound? Compound目前提供的资本为16.4亿美元,其中借贷为9.13亿美元。这意味着资本利用率为55.5%,大约7.3亿美元的供应可以被未来的借款人利用。 但是,Aave的供应量为13亿美元,活跃借款为1.54亿美元,可供借款人使用的差额为11.5亿美元。 Aave的资本利用率仅为11.76%。 Compound的增长源于流动性挖掘,而Aave在没有任何有意义的代币激励的情况下取得了成功。无论增长是否是由流动性挖矿引起的,Compound的数据都表明,与Aave相比,其市场更大,利用率更高。 本质上,如果Compound的供应量为1000亿美元,而借款人获得了990亿美元,但Aave的供应量为100亿美元,而借款人利用了10亿美元,那么TVL仍然将Aave的收入排在Compound之上。 TVL指标对Compound具有更多的贷款来源(该平台的主要用例)进行了惩罚。这类似于说一家银行比另一家银行更好,因为它发行的贷款较少,因此有更多的流动性来迎合未来的借款人。 而对于Synthetix,TVL是协议中所抵押SNX产品和SNX的市场价格。 如果Synthetix上的活动停滞不前,但是SNX的价格上涨了30%,那么假设SNX的抵押保持不变,TVL也将上涨30%。同样,如果抵押的SNX百分比下降,TVL也会下降类似的幅度。 Synthetix协议的增长并不主要取决于生态系统中有多少抵押品,而取决于合成资产被铸造的数量和交易所的交易量。 虽然抵押品锁定是必不可少的,因为它会固有地增加可以发行的合成资产数量,但TVL无疑是一个跟踪这个协议增长和使用情况的错误指标。 对于Uniswap,Curve和Balancer等自动市场做市商,TVL衡量交易者可以利用的流动性量。尽管这很重要,但它并不能固有地衡量所创造的价值。 (责任编辑:admin) |