（2）融资产品限制。目前，区域性股权市场发行或转让的标的仅限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院有关部门按程序认可的其他证券，此前广受市场欢迎的私募债券被禁止发行转让。

（3）投资者限制。当前区域性股权市场实行合格投资者制度。所谓的合格投资者主要包括依法设立且具备一定条件的法人机构、合伙企业，金融机构依法管理的投资性计划，以及具备较强风险承受能力且金融资产不低于五十万元人民币的自然人。同时要求，不得通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准或单只私募证券持有人数量上限。

当然，除了以上以因素还有其他限制，但归根结底，还是在于区域性股权市场的资本市场功能没有充分发挥，市场交易难以活跃。活跃的资本市场，固然要规范市场运作，防范各类风险，充分保护投资者利益，但更需要资源聚集，形成灵活的交易制度和丰富的交易产品体系，吸引更多市场主体主动参与。

在资本市场中，区域性股权市场无疑最适合进行区块链实践试点。一方面，虽然存在吞吐量低、跨链协作难、存储消耗大等诸多不足，但区块链技术的优势在于多方协作性强、透明度高、链上数据真实防篡改，可依靠技术手段实现业务流程标准化、简捷化，并且通过智能合约可自动执行交易，提高交易效率，与证券市场的交易、支付、清结算等场景都较为匹配。

另一方面，虽被正式纳入多层次资本市场，但当前区域性股权市场本身并不成熟，仍处于发展早期阶段，普遍采用场外交易模式。场外交易相对分散，缺乏统一的组织和章程，不易管理和监督，对降低成本、减少风险、活跃交易和加强区域间协调有强烈需求，是区块链技术在资本市场发展应用的首选领域。

同时，当前我国区域性股权市场交易活跃度和市场规模有限，对基础系统不会有很高的性能要求，试错空间较大。

所以此次证监会同意部分区域性股权市场进行区块链试点，是积极又稳妥的举措：既能积极探索区块链技术在证券领域的实践，为区域性股权市场发展提供可能的技术解决方案，又可以将实际影响限制在较小范围，保证整个资本市场不会出现系统性风险。

区块链在股权交易市场究竟价值几何？

区块链在股权交易市场的价值正在被检验。

早在 2015 年 11 月 22 日，纳斯达克就正式推出了 Nasdaq Linq——全球首个基于区块链的私人股权交易市场，用于初创公司进行二级市场股权交易，这与中国区域性股权市场承载的功能有一定程度的相似。

除此之外，德意志交易所集团和德意志联邦银行行联合启动测试的 BLOCKBASTEＲ项目，澳交所决定开发的以区块链为基础的新型证券结算系统都是此前可以借鉴的案例。 (责任编辑：admin)