就监管机构而言，Tether 所谓的美元资产规模太大，即使他们真持有这么多美元，也会相当危险。如果有足够的交易员同时要求返还美元，该公司可能不得不亏本清算其资产，从而引发非银行（not-bank）的挤兑。这些损失可能会因信贷市场的崩溃而涌入受监管的金融体系。如果那篇诋毁的博客是真的，Tether 是庞氏骗局，那么它的规模将超过伯尼·麦道夫 (Bernie Madoff) 的骗局。

所以今年早些时候，我着手揭开这个谜题。资金的来源遍布中国台湾、波多黎各、法国里维埃拉、中国大陆和巴哈马。Tether 的一位前银行从业人员告诉我，该公司的高管一直在将外汇储备置于危险之中，并为自己赚取了可能高达数亿美元的利润。「它不是 Stablecoin，而是高风险的离岸对冲基金，」使用 Tether 的一家波多黎各银行的负责人 John Betts 说，「甚至他们自己的银行合作伙伴也不知道他们持有的资产数量，或者是否存在。」

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在 Tether 的官网上，一个刻有白色字母 T 的绿色五边形是代表 Tether USDT 的 logo，在 logo 的下方写着公司的承诺「数字时代的数字 Currency」。这个 logo 看起来不怎么样，但这可能是 Tether Holdings 最正常的东西了，它在几乎所有可以想象到的地方都很奇怪。LinkedIn 上显示公司只有十几名员工，对于一家管理着 690 亿美元资产的公司来说，这个数字实在是太小了。

Tether 的网站也展示了与纽约总检察长达成的和解协议，但和解协议的公布让人们觉得该公司在做一些可怕的事情。美国司法部部长莱蒂夏·詹姆斯 (Letitia James) 在一份声明中表示，Tether Holdings 一直在金融体系中最阴暗的角落进行着无资质、无监管的个人以及实体交易」。

在其官方网站上，有一封来自一家会计师事务所的信。信中说，Tether 拥有支持其 USDT 的储备，同时还有一张圆形统计图，显示其持有的约 300 亿美元投资于商业票据——向企业提供的短期贷款。这将使 Tether 成为第七大此类债券持有者，仅次于嘉信理财 (Charles Schwab) 和先锋集团 (Vanguard Group)

为了核实这一说法，我和几位同事咨询了几名华尔街交易员，看看是否有人见过 Tether 购买了什么东西。「这是一个小市场，很多人都认识彼此，」匹兹堡资产管理公司 Federated Hermes 的全球货币市场首席投资官黛博拉·坎宁安 (Deborah Cunningham) 说。「如果有新进入者，通常会非常明显。」

目前还不清楚哪个监管机构负责监管 Tether。一名 Tether 的公司代表在播客上表示，该公司在英属维尔京群岛金融调查机构注册。但该机构的负责人埃罗尔·乔治 (Errol George) 在一封电子邮件中告诉我，该机构并不监管 Tether。「我们并不负责此事，从来没有。」 (责任编辑：admin)