期权协议出现的时间基本在 2020 年下半年以后，其中仅 Opyn 在 2020 年 2 月上线，是较早面世的产品。目前，期权协议的产品形态已经涵盖期权、对冲期权合约、期权稳定币和结构性产品等。其中，Opyn 和 Siren 等协议提供的是标准化期权交易，而 Hegic 和 FinNexus 等协议提供的是仅需选择方向、数量、行权价和持有时间的简化版期权。

此外，值得关注的是期权稳定币和结构性产品。Lien 是去年 8 月上线的稳定币协议，该协议通过期权合约套利机制实现稳定币 iDOL 的价格波动最小化。用户存入 ETH 来获得 SBT 代币（Solid Bond Token，固定债券代币）或 LBT 代币（Liquid Bond Token，流动债券代币），这两者本质上都是 ETH 的买方期权，差异在于 LBT 是 2 倍杠杆的买方期权，iDOL 的价格由 SBT 和 LBT 构成的一篮子买方期权决定。Ribbon Finance 是一种提供结构化产品的协议，通过卖出看跌期权策略和自动买入期权策略来实现收益，目前已推出 4 款产品，标的涵盖 ETH 期权和 WBTC 期权。

指数协议的出现时间和期权协议差不多，基本也都在 2020 年下半年以后，其中上线较早的协议是 PieDAO，上线于 2020 年 3 月。目前，大多数指数类衍生品的运作方式都与传统金融市场中的指数基金接近，指数协议通常追踪一类资产的价格变化，比如元宇宙、流动性挖矿、Yearn 生态、DeFi 等资产，各资产按一定的权重建构为指数，并映射为一种指数代币，用户通过购买和赎回指数代币来实现收益。

不过，值得注意的是，Power Pool 推出的 Power Index 系列指数除了能产生类似基金一样的收益以外，还允许用户进行元治理和代币交易。前者指用户存储在指数合约中的所有代币都可以用于在其原协议中进行投票，后者指用户可在由指数合约中所有代币建立起来的流动性池中直接进行代币交换，如一个指数包含 COMP、UNI、SNX、AAVE、SUSHI、CRV 等代币，那么用户可以直接进行 COMP/UNI 或 SNX/AAVE 等的交换。

预估 DeFi 衍生品交易量仅为 CEX 的 1/100，市场潜力尚未完全释放

衍生品交易自去年开始就已成为 CEX 的重要业务之一，根据 Alameda Research 的数据，7 月 14 日，11 家 CEX 最近 24 小时的衍生品名义交易量约为 755.13 亿美元，按照 Alameda Research 预测的平均 23.4% 的虚假交易量进行扣除后得到的衍生品校正交易量约为 578.43 亿美元。其中，Binance、Huobi 和 OKEx 的交易量最高。

反观 DeFi 衍生品协议的交易量，从 DeBank 和 Dune Analytics 收录的为数不多的三个协议的交易量来看，DeFi 衍生品的交易量远远小于 CEX 衍生品。按照 7 月 13 日的数据，期货协议 Perpetual Protocol 和 dYdX 的交易量约为 5488.30 万美元和 2830.88 万美元，指数协议 PowerPool 的交易量约为 8.30 万美元，合计尚不足 1 亿美元。如果按照三个协议的平均交易量来估算，那么当天观察范围内的 21 个 DeFi 衍生品协议的总交易量大约为 5.83 亿美元，仍然远低于 CEX 衍生品的单日总交易量。 (责任编辑：admin)