原文标题：《DeFi 衍生品还有多大潜力？预估日交易量仅 5.8 亿美元，不足中心化平台百分之一》 今年已过半，DeFi 衍生品发展得如何了？ 2020 年加密货币市场有两大值得关注的趋势，其一是年初中心化交易所的衍生品交易迎来爆发，全年比特币期货合约的持仓量从约 27 亿美元上涨至约 94 亿美元，涨幅达到 248.15%。其二是 DeFi 协议在下半年得到了适度的应用，借贷协议和 AMM DEX 成为主导产品，总锁仓量从 6.7 亿美元增长到了 145 亿美元，涨幅约 2100%。 按照中心化交易所中金融产品的发展路径，不少分析师认为在 DeFi 现货交易得到长足发展后的今年，DeFi 衍生品也将迎来发展机遇期。那么，今年已过半，DeFi 衍生品发展得如何了？PAData 对 Defi Llama 和其他公开资料中收录的锁仓量较高的三大类共 21 种衍生品协议进行深度分析后发现： 1） DeFi 衍生品品类已十分丰富，涵盖期货、期权、指数等多个细分领域，其中，期权和指数产品的形态更丰富，已延展出如结构性产品、期权稳定币、含流动性兑换和元治理的指数基金等。 2） DeFi 衍生品的交易量尚小，按照预估，当前 DeFi 衍生品的日交易量仅相当于 DeFi 现货交易量的 1/6，相当于 CEX 衍生品交易量的 1/100。 3）从衍生品与现货交易的结构占比来看，DeFi 领域更加失衡。当前，DeFi 衍生品预估交易量与现货预估交易量的比值大约为 1.5:8.5，而同期 CEX 衍生品预估交易量与现货预估交易量的比值已达到约 7:3。如果比照 CEX 的交易结构，在静态发展下，理论上衍生品的交易量还有当前规模 13 倍左右的发展空间。 4） DeFi 衍生品协议提供的流动性远低于 CEX，当前各 DeFi 衍生品协议的锁仓量均值约为 3852.98 万美元。其中，仅 Set Protocol、Index Coop 和 dYdX 的锁仓量超过 1 亿美元。 5） DeFi 衍生品的预期收益率不佳。与借贷产品相比，衍生品中仅结构化产品在同种资产的预期收益率上占优，而指数衍生品中有 75% 的产品今年的收益率为负，其中多个产品的亏损幅度都超过 30%。 6） DeFi 衍生品协议提供的流动性挖矿激励价值也普遍显著缩水。最近 30 天，Messari 监测的 DeFi 概念币的平均涨幅约为-18.13%，而 DeFi 衍生品治理代币的平均涨幅为-28.08%，且 16 种观察代币中仅 2 种代币的价格是上涨的，其余普跌。 7） DeFi 衍生品的发展需要改善流动性、激励、产品预期收益率方面的制约。 DeFi 衍生品已涵盖期货、期权和指数，多种创新机制上线目前，DeFi 衍生品已涵盖期货、期权和指数类等多种产品。在 PAData 此次选择的观察样本中，期货是出现时间最早的一种 DeFi 衍生品，dYdX 上线于 2019 年 4 月，甚至早于 Compound。期货协议通常只涉及标的合约的买卖，但与 CEX 提供的期货产品相比，期货协议是双向杠杆合约，用户可以对现货持仓及未来即将收到的现货进行风险对冲。目前，期货协议中最热门的是 Perpetual Protocol，根据 Dune Analytics 的数据，其今年以来的日均交易量约为 1 亿美元左右，高于其他期货协议。 (责任编辑：admin) |