在传统金融系统中，当银行面临危机时，官方可以发行足够多的法币，来弥补银行债务。对于加密中介机构来说，如果这个公司不能遵守承诺，用户必定会损失部分或全部资金。

问题

TradFi 的根本问题是，银行运营着价值传输体系，并且是最大的中介商。官方关心更广泛的金融体系稳定，因此，一旦银行系统过度杠杆化，并遭受灾难性损失，官方必须为其纾困。事实上，官方可以发行足够多的钱来弥补银行的所有损失。这意味着，每次银行遭遇危机，官方都会这样处理，尤其当全球经济越来越复杂和相互关联。唯一可能让官方不再援助银行的机制，就是超发货币可能导致的商品和服务价格通胀。

银行作为私人机构，一旦了解官方为了更大范围的金融稳定，会为自己纾困，那么只要在规则范围内，银行就会尽可能冒最大的风险。银行不需要用常识来判断规则是否合理，他们只需要遵守！目前全球经济的复杂性和规模也要求银行必须是通过全国股票市场上市的公共融资公司，这样他们才能成为牌桌上真正的玩家。

银行高管会因勇于承担风险而获得年度奖金，他们被鼓励尽可能承担风险。这些风险可能是股票交易，或者向某个经济区块借贷。如果结果不理想，大众股东将蒙受损失，甚至可能出局。但是银行管理层很可能会保住工作，因为官方需要他们来继续运营银行，从而传递价值。如果结果理想，他们会获得高额奖金。彭博财经 (Bloomberg Money Stuff) 的 Matt Levine 总是打趣说，投资银行是社会主义天堂，其运营唯一目的就是为员工提供福利。

这就是为什么「杠杆」是一个「肮脏」的词。每个人都知道，杠杆会摧毁银行系统，如果真的如此，官方就会介入，印钞票，并可能造成通胀。他们没有看到的是，这个问题的解决办法应该是确保价值传输机制不由营利性金融中介管理。

比特币是分布式账本技术的先驱，这种技术可以让中央银行数字货币（CDBC）运行在私有链上。中央银行可以通过向所有公民直接提供官方数字银行账户的方式，将价值传输机制国有化。问题在于，这将彻底改变「大到不能倒」的商业银行的运作方式。从本质上讲，中央银行将会与其监管的商业银行展开竞争。

如果有美联储发行的联邦币，用户又为什么要持有商业银行的美元呢？只有当利率足够有吸引力时，用户才可能持有联邦币之外的其他货币。只有第三方金融中介机构向有实力的实体借贷时，利率才会有吸引力。因为这些企业可以支付合适的利率，对公众来说风险较小。这，我的朋友，才是银行应该做的事情。但是，因为银行拥有印钱的许可证，并且官方对印钱行为有严格规定，所以他们押注危险资产，然后破产，还能拿一笔圣诞节奖金。 (责任编辑：admin)