我想在本文中阐述的一个重要论点是：没错，加密金融市场是不稳定的，这种剧烈波动是由影响各种 token 短期价格的杠杆所驱动。但是，我还想分享一些非常简单的指标，来说明杠杆如何在系统中运作，以及所有领先的加密中心化衍生品平台所采用的社会化损失模型是如何确保：1. 平台始终受保护，2. 用户债务不能超过其初始保证金。这与用户在 TradFi 中使用中介机构而面临的无限责任，以及波动交易日可能面临所有交易暂停的情况，形成了直接对比。我可以在你们当地 AMC 剧院播放《Can』t Stop, Won』t Stop, GameStop》吗？（作者在此处使用押韵讽刺 GameStop 和 TradFi）

对于那些坐在 TradFi 银行新设立的加密货币交易柜台前的加密投机者来说，如果你想了解杠杆如何在加密金融市场中发挥作用，这篇文章必读。你已经不在美国堪萨斯州了，你的年终收益将建立在预测短期价格变动的基础上。如果你不能理解这些概念，你应该立马回达拉斯玩股票。

货币体系基础

货币体系大致可以分为三部分。

• 货币单位——账户的单位，用来存储价值，支付商品和服务。
• 价值传输机制——货币单位如何在货币体系的参与者之间转移。
• 金融中介——向系统提供金融服务的实体，最重要的功能是从储户手中汇集货币单位，并将这些储蓄汇集到希望支付利率来借取资金的金融实体手中。

下面这个简单的表格，描述了 TradFi 与 Crypto 之间的区别。

货币单位：

• TradFi：官方发行的法币，例如美元、欧元等。
• Crypto：加密原生代币，例如 BTC、ETH 等。

价值传输机制：

• TradFi：现金和银行转账
• Crypto：公有链

金融中介：

• TradFi：银行
• Crypto：中心化与去中心化交易平台，数字钱包，抵押借贷业务

TradFi 和 Crypto 间存在一些根本性的差异，在系统内使用杠杆也会导致不同的结果。

货币单位

TradFi

官方发行货币单位，他们决定货币发行量，我们称之为法币。中央银行是官方的分支，通常负责维护金融系统。中央银行监管商业银行，而商业银行通过发放贷款发行货币。中央银行和商业银行都可以通过发行信贷来扩大货币供应量。

Crypto

如果参与者选择运行某个加密开源软件，网络中有一系列规则需要所有参与者同意，原生代币也由上述规则发行和管理。流通的代币总数可以改变，但这需要至少 51% 的参与者同意。就比特币而言，网络参与者达成一致，只有 2100 万枚比特币会被挖出，任何个人或者机构都不能单方面改变比特币的供应量。

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