导读：

　　本文详细梳理了全球央行对法定数字货币发展的最新探索。围绕各国央行数字货币研发项目最新进展，梳理了目前各国央行界定的央行数字货币的基本性质、发展动因和运行要点；从零售型和批发型央行数字货币视角对现有项目分类分析；最后选取进入试点阶段的三个央行数字货币项目，对其运行机制进行深入分析。本文认为，在全球出现央行数字货币发展的统一规则之前，各国央行依然会根据本国需求，在央行数字货币研发领域保持个性化的设计路线。在未来，央行数字货币与本国金融基础设施的协调发展是重要的实践方向。

　　2019年下半年，国际清算银行（BIS）对全球66个国家和地区（包括21个发达经济体、45个新兴经济体，覆盖全球75%的人口和90%的经济产出）的中央银行进行调研，结果显示：当前约有80%的中央银行正在进行央行数字货币（Central bank digital currency,简称CBDC）的相关研究或实践工作；近半数中央银行同时聚焦于通用型和批发型CBDC；约有40%的中央银行已经从概念研究阶段进展到试验阶段；约10%的中央银行（包括巴哈马、巴西、加拿大、中国、厄瓜多尔、瑞典、乌拉圭等）开始了试点项目(Codruta,Holden and Wadsworth,2020)。

　　根据国际清算银行的调查，2018年约有85%的中央银行认为其在短期内不太可能会发行通用或批发CBDC(Christian B.and H.Holden,2019)；2019年这一数据有所下降，但仍然维持在略低于80%的水平(Codruta,Holden and Wadsworth,2020)。中期来看，约有70%的央行认为不太可能发行通用型或批发型CBDC。总体而言，相较于BIS在2018年的调查结果（2018年约有70%的中央银行正在进行CBDC相关工作），全球央行开展CBDC研究的广度和深度有明显提升。

　　CBDC设计：性质、动因和运行要点

　　央行数字货币的基本性质

　　国际清算银行将央行数字货币划分为通用型和批发型，其中，通用型CBDC可分为基于账户型（account-based）和基于通证型（token-based）两类。通用型CBDC面向所有个体和公司发行，可以广泛用于小额零售交易；批发型CBDC则基于通证、面向银行等大型金融机构，用于金融机构之间的大额交易结算。鉴于当前金融体系中的存款准备作为央行货币的一部分已经实现了数字化，这一类基于账户的央行货币一般不划分到CBDC范围。国际清算银行的报告（BIS，2018）中引用了“货币之花”的货币分类，通过四个关键的性质对货币进行区分，即发行人（中央银行或其他机构）、形式（数字化或实物）、可得性（广泛或受限）以及技术（基于通证或基于账户）。据此，通用型CBDC和批发型CBDC对应的性质如表1所示：