摘要： 仓促结束 30 年金融战场「戎马生涯」后，Stanley Druckenmiller 就鲜少露面，极少公开表态投资观点。在这次与高盛的罕见对话中，分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。

「这是我见过的最狂野的市场！」

近日，有「华尔街天才」之称的 Stanley Druckenmiller，在与高盛对冲基金业务全球负责人 Tony Pasquariello 的一场精彩对话中，对眼下的市场情况作出了如上表述。

几十年来，Druckenmiller 被认为是全球最成功的宏观对冲基金经理之一。30 年里，他创造了年均复合增长率 30% 的业绩，并且保持着投资生涯无负收益年份的记录。

Druckenmiller 曾是索罗斯的「亲密战友」。1988 年受索罗斯邀请，Druckenmiller 正式进入量子基金公司。1992 年，Druckenmiller 准确预测英镑对德国马克汇率将下跌。当时他帮助索罗斯「狙击英镑」，在与英国央行的较量中大获全胜。

2010 年，Druckenmiller 突然宣布退休，结束 30 年金融战场的「戎马生涯」，此后就鲜少露面，极少公开表态投资观点。

而在这次与高盛的罕见对话中，分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。华尔街见闻摘写了访谈中部分重点内容：

「奇怪的环境」

Druckenmiller 首先介绍了眼下投资的大环境，并用了一个形容词—— 「奇怪」：我们所经历的经济衰退是二战以来平均水平的 5 倍，但发生在 25% 的时间里。更奇怪的是，这一年里有 1100 万人失业，但由于大规模的政策支持，我们的个人收入增幅为 20 年以来最大。

CARES 法案增加了数万亿美元的财政刺激。这有多大？在 2020 年的三个月里，我们增加的赤字超过了过去 5 次衰退 (1973 年、1975 年、1982 年、90 年代初、互联网泡沫破裂和全球金融危机) 的总和。美联储在 6 周内购买的国债超过了伯南克/耶伦执政 10 年来购买的国债。

由于美联储的货币政策，在危机爆发前，企业借款已经从 6 万亿美元增加到 10 万亿美元，而在经济衰退时，企业借款几乎总是会减少，但今年企业借款增加了 4000 亿美元。作为对比，全球金融危机期间企业借款减少了 5000 亿美元。

把美国的政策放在全球背景下，更是令人吃惊，Druckenmiller 指出：2018 年以来，美国 M2 比名义 GDP 增长了 25%，也就是流动性增加 25%。在中国，M2 与名义 GDP 之比与 3 年前持平。因此，中国没有从他们的未来那里透支任何东西，我们有大量的流动性投入，坦率地说，投资却很少，主要是转移支付和美联储刺激。我们对病毒做了可怕的处理，而中国和整个亚洲基本上都战胜了病毒。 (责任编辑：admin)