相比比特币，在以太坊上这一模式没那么明显，毕竟以太坊网络还很新，但我们还是可以看到一些痕迹。在 2020 年 以太坊翻三倍之前，持币不动者的资产达到了峰值。除了传统的投资分析工具之外，链上的持币者模式也可能是是一个有用的分析工具。

持有者指数与投机交易者指数

作为附息资产的 ETH

向以太坊 2.0 进发，征途正在进行。以太坊 2.0 目标是成为可扩展的 PoS 区块链。在当前以太坊上，矿工通过专门的矿机消耗电力挖矿，而以太坊 2.0 则让持有者可以抵押以太坊代币，成为网络中的验证人，参与其中获得来自交易费的一部分收益，以及来自以太坊网络增发的部分代币。(在 EIP-1559 提案中，可能会销毁手续费）

思考 ETH 的价值，ETH 2.0 的关键变革也需要考虑其中。以太坊 2.0 下，ETH 不再是单纯的消费商品，而是生产性商品 -- ETH 的持币者可以抵押代币获得利息。这一资产结构，并不存在于物理世界之中。

商品会被消耗，权益类证券则提供现金流的收益权。在以太坊 2.0 中，ETH 则兼具了商品和股权的性质：可以作为商品被使用，也可以作为抵押品，获得现金流收益，类似权益类证券。

ETH 的初始价值来自于它的商品用途和动态变化的供求关系。那些对以太坊未来价格充满信心的投资者，可以抵押 ETH 以赚取收益，增加自己的持仓量。因为需要将 ETH 作为抵押物，这可能会进一步减少 ETH 的流通量。如果大量的 ETH 被抵押，可用于消费的代币量会减少，因此有可能形成以太坊价格的正反馈循环。

下图展示了在以太坊 2.0 网络中价值的流通路径。请注意，具备完整功能的以太坊 2.0 网络何时才能上线，目前尚不知晓。

ETH 经济模型，来自灰度

其他指标

●活跃地址

每日活跃地址是网络增长的有效代表。梅特卡夫定律（Metcalfe's law）指出，一个网络的价值与用户数量的平方成正比，该定律曾被用来评估 Facebook 的价值。

目前，Ethereum上有近 70 万个日活跃地址。

以太坊活跃地址数

●挖矿算力

同样，以太坊上的挖矿算力也达到了新高，这一指标用于衡量矿工用于验证交易的计算机能力。

因为矿工需要时间来收回最初的投资，挖矿算力的增长表明矿工充满信心，认为以太坊将会继续产生高额的交易费用。如果矿工们觉得交易费会下降，他们就不太愿意分配资源用于挖矿。