同样有些人认为 ETH 作为简单的交易媒介资产，投资者可能会寻求将他们持有的 ETH 数量降到最低，只为支付服务所需。也就是说，以太币将被视为周转资金使用， 因为投资者可能会寻求最大限度地减少他们的营运资本，因此 ETH 的流转速度将会增加，根据交换公式，M=PQ/V，其价值则会降低。换句话说，这种观点认为，持续不断的卖出压力，会使 ETH 的价格下降。

然而以太坊计划实施一项名为 EIP-1559 的提案，提议销毁 ETH 用于支付交易手续费。这一点很重要，因为它将把 ETH 从一种作为交易媒介的资产，变成一种消费品。ETH 将更像是 gas 燃气，而不是货币。

如果 EIP-1559 这提案执行，也会确立 ETH 作为以太坊上原生经济单位的地位。协议规定，只能销毁 ETH。这就降低了前面提到的经济抽象的可能性，使得除了 ETH 之外的资产无法用于支付交易费用。

EIP-1559 所提到的销毁方式，也可以看做是一种通缩机制，如果 ETH 的销毁量超过了增发量的话，就进入了通缩状态。

如果以太坊上活动增加，而 ETH 的供应量因销毁而减少，供需关系的变动，会推动 ETH 上涨。如果 EIP-1559 实现，会建立一种消费机制，形成以太坊价格的正反馈循环。作为一种商品， ETH 的价格将根据市场的供需关系变动而变化。幸运的是，以太坊区块链透明，我们可以分析用户活动，分析以太坊的公允价格。

我们可以考察一下以太坊上每天的交易费用总额，用来衡量需求，如下图所示。

由于支付交易费用需要使用 ETH，高额的交易费也会推动对 ETH 的需求，正如出行量增加可能会带动汽油的需求一样。

值得注意的是，2021 年 1 月期间，总交易费用几乎是 2018 年 1 月费用峰值的 5 倍。然而以太坊的价格约等于 2018 年的峰值。

以太坊上的每日总交易费用额

交易费衡量了以太坊网络上为执行交易所支付的全部费用。另一角度衡量 ETH 的交易，是将 ETH 的历史价格跟交易费进行比较。

如下图所示，是 ETH 的价格和以太坊网络上交易费的比值 (Price to Sales Ratio, P/S Ratio)，如果比值越小，意味着价格可能被低估，因为相比以太坊的历史市值而言（分子)，交易费所带来的收入（分母）更高会导致比值变小。

ETH 价格/Gas 费的比值：Price/Sale Ratio, 绿色线表示

为了分析以太坊的供应方面的信息，我们可以研究持有模式。

在之前的“比特币估值报告”中，我们提出了 Holder vs Speculator Index（持有者和投机交易者指数) ，其中持有者是指资产 1-3 年没动过，而投机交易者则表示 90 天内进行过转账交易的。 (责任编辑：admin)