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　　自2015年发布以来，以太坊作为第二大区块链网络备受关注。即使以太坊已经发展成为一个强大的结算层，在以太坊内进行点对点价值转移的总额已达数十亿美元，但是投资者仍很难鉴定该投资案例。

　　我们或许可以退后一步，思考一下比特币的价值主张：旨在成为一个全球的、可验证的结算系统。该结算系统由世界上最强大的计算网络支持与提供安全维护，允许用户高度信任地追踪价值。

　　以太坊使用类似的方式实现验证，但其逻辑和信息更为广泛。换句话说，以太坊确保链上的应用按照已编码的逻辑运行，不需要第三方或者不存在扰的可能性。以太坊创造了一个信任的环境，在历史上，这是交易繁荣的先决条件。

　　这是否意味着以太坊比比特币更好？不一定——他们专注于不同的领域，做出了相应的权衡。比特币变得固化并相对不灵活，这让人们相信其结算系统将不会任意改变。以太坊具有适应性和灵活性，培育了一个创新和不断迭代的环境。以太坊和比特币有着共生关系，都从外部世界中引入流动性、思想以及价值。比特币是数字生态系统中的首选价值储存，然而以太坊已成为领先的金融基础设施，日交易量超过120亿美元。[1]

　　随着以太坊上的交易获得逐渐增加，投资者开始对以太坊这一投资案例感到好奇，并且想知道如评估其原生资产的价值。今年8月，我们发布了一份比特币价值评估报告，以帮助投资者理解比特币这一投资案例，以及他们该如何监控其中重要的基础指标。[2] 同样，本文的目的是概述评估以太坊所需要考虑的因素。比特币被普遍称为数字黄金，但 ETH 的的名称尚不明确。我们探索了三种方法，以及与每种方法相关的指标：ETH 作为货币、ETH 作为可消费商品、ETH 作为计息资产。[3]

　　ETH 作为货币

　　ETH 是支撑迅速发展的去中心化金融体系的原生资产。它作为最小化信任的借贷抵押品，是建立在以太坊之上的应用程序的主要资金来源。在撰写本文时，以太坊网络上约有700万 ETH 作为抵押品被锁定在去中心化协议中，按当前价格计算价值超过90亿美元。

　　在许多方面，ETH 在以太坊网络上扮演着新时代数字货币的角色。每当用户在以太坊网络上部署智能合约，为该应用提供流动性，或在去中心化交易所进行交易时，都需要支付 ETH 作为网络费用。

　　虽然比特币社区认为货币的供应量应不变，但以太坊旨在逐渐发行最低数量的 ETH，以充分保障网络的安全。供应量是比特币的主要焦点，然而以太坊网络上应用程序的使用驱动着 ETH 作为货币来使用。

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