摩根大通认为比特币ETF对加密货币长期是利好，但短期内可能会损害领先的加密货币的价格，因为它将从灰度比特币信托(GBTC)中吸引机构资金，而目前灰度比特币信托是华尔街一些人获得比特币风险敞口的唯一途径。

　　市场对美国证券交易委员会批准比特币持乐观情绪，但这一变化将给GBTC带来竞争，GBTC受益于镇上唯一的游戏。Grayscale由CoinDesk的母公司Digital Currency Group拥有）。

　　由于监管和其他限制，一些金融机构和基金不能直接拥有比特币，甚至不能直接从Grayscale购买股票。为了参与比特币的行动，他们几乎没有选择，只能在二级市场上溢价购买GBTC股票。有了ETF后，这种溢价将缩水，降低GBTC股票的吸引力。

　　分析师们写道，GBTC溢价的缩水也会降低这一热门交易的吸引力。目前，一些机构投资者以资产净值买入GBTC，打算在强制六个月锁定期到期后卖出，以利用该溢价。如果由于即将推出ETF而导致溢价下降，那么以资产净值买入GBTC的受欢迎程度将因此而降低。

　　摩根大通分析师估计，GBTC溢价货币化交易可能占到GBTC流通股的15%左右。

　　分析师写道，比特币ETF的前景以及由此带来的GBTC溢价递减也可能导致一些在去年下半年买入的机构投资者在6个月锁定期满后卖出，进一步给GBTC溢价带来下行压力。

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