尽管以太坊同期上涨了75％，但基金经理Grayscale Investments的以太坊信托基金的股价在过去两周下跌了50％。

每股以太币代表0.09620794以太币，目前的交易价格为13.80美元，比以太币的现货价格溢价约21%。

Grayscale的ETHE股价一直在坐过山车，从10月初的4.20美元飙升至500%左右，12月22日升至25美元。此后股价暴跌50%，1月5日创下12美元的当地低点。

ETHE 12个月价格走势图：TradingView

加密数据聚合商TheTie的首席执行官约书亚·弗兰克（Joshua Frank）向Twitter提供了一种理论，解释了异常的价格行为。

弗兰克（ Frank）辩称，机构套利可能正在推动以太坊（Ether）的近期涨势，推测投资者正在购买以太坊（ETH），以关闭用于购买Grayscale的以太坊信托（Ethereum Trust）股票的贷款。

他建议许多以太坊信托投资者以大约8%的年利率借入以太坊，在使用借来的资产以以太坊的现货价格购买以太坊的股票之前，以太坊利用了以太坊历史价格溢价带来的套利机会——以太坊在12月底的交易价格比以太坊溢价100%。

随着许多投资者股票的锁定期满，Frank得出结论，ETHE投资者现在正在出售股票，同时在现货市场上购买Ether以平仓并实现获利。

“大批Grayscale的ETHE投资者今天通过私募方式获得了股票。ETH过去几天的运行可能在很大程度上是由于那些购买ETH来偿还其贷款的机构。”

他补充说：“这可能是ETH本周周末大幅上涨的主要原因，为什么ETHE今天下跌（尽管ETH本周周末大幅上涨）以及ETHE溢价如此大幅下跌的原因。”

芝加哥商业交易所宣布计划在2月份推出ETH期货，并成功推出Eth2的第0阶段，以太股票的锁定期届满不太可能成为以太坊近期看涨势头的唯一催化剂。