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“灰度效应”可能会一直持续到监管介入，比如说，强制要求开放赎回，或者SEC通过比特币ETF导致GBTC这类的证券失去竞争力和需求。 2.传统机构入场将迎来高速增长期 传统机构并非今年才开始入场，但在此之前，主要是风投机构、家族基金，还有部分对冲基金。 今年，我们无疑看到了更多主流机构的入局，包括顶级对冲基金、大型资产管理公司、投行、保险公司，以及上市公司。接下来我们很可能会进入机构入场高速增长期。这是由多个因素促成的。 宏观对冲需求持续强化 全球主要经济体处于长期债务周期的末期。这个时期的主要特征是高通货膨胀率和货币贬值，这种环境下，通货膨胀对冲资产将继续大幅增长。 上周，美国国会通过了9000亿美元的新救助法案。这意味着美国即将向经济注入近1万亿美元，并且新政府似乎没有打算在此一揽子救助计划之后停止注入流动性。主流观点认为民主党当选意味着未来将有超过2万亿美元的救济（也可能是3万亿美元）。 COVID-19对于已经摇摇欲坠的债务周期来说无疑是雪上加霜。美国陷入依赖政府干预的经济中。据估计，自今年夏天以来，美国数百万人陷入了贫困，如果不通过救济法案，这些人将会陷入贫困。因此，不管是通过量化宽松还是利率操纵，未来美国政府很难不干预经济。这些政府措施可以减轻短期痛苦，但也将进一步破坏美元全球储备货币的地位。 今年7月，加密资产保险公司 Evertas委托市场研究公司Pureprofile采访了50位机构投资者，发现80％的机构投资者认为，央行和政府最近采取的针对COVID-19的量化宽松政策可能会导致通货膨胀率上升，在未来五年中，机构投资者将越来越多地投资于比特币以对冲这种情况和货币贬值。 传统投资策略受到挑战 低利率、甚至是负利率的债券使得传统的40/60资产组合策略的受到越来越多的质疑。在过去的三十年中，基准美国国债提供了固定、可靠的收益率，平均收益率为4％。而现在债券的收益率在不断下降，10年期美国国债的年利率只有0.7％，而全球负收益债券规模已经达到30万亿。考虑到通货膨胀，债券的实际收益率就更低了。这些负收益债券将需要寻求新的替代品。 著名全球宏观投资者Dan Tapiero指出，目前有“190万亿美元的债券和现金的实质收益接近0，这些资产几乎没有升值的希望。黄金投资市场的市值是2.6万亿，比特币是4500亿美元。价值储备资产的短缺将导致黄金和比特币的抢购。最快的马（比特币）将变得更快。”
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