本周一（21），全球知名加密货币资产管理公司灰度（Grayscle）暂时停止为其六种信托产品招募新客户，包含了比特币信托（GBTC）、比特币现金信托（BCHG）、以太坊信托（ETHE）、以太坊经典信托（ETCG）、莱特币信托（LTCN），以及多元资产基金（GDLC）。

　　灰度每一季度都会定期关闭加密货币信托，并在此期间以“私人募集”（Private Placement）方式向特定机构投资人募集资金。在灰度锁定期间，现有投资人权益不会受到影响。

　　随着比特币价格在破两万美元后的持续走高，灰度资金管理规模也连带急速扩张，并在上周三（16）以 130 亿美元创下历史最高投资规模。随着资金规模的成长，灰度对加密货币市场影响力也越来越大，分析师因此担心，灰度的资金放缓都将导致市场出现震荡。

　　摩根大通：恐增价格修正风险

　　灰度是由全球大型风险投资机构 Digital Currency Group 在 2013 年创立的，该公司允许机构投资者购买其加密货币信托份额，无需直接拥有资产即可获得加密货币的投资机会。

　　由于灰度庞大的资金规模，只要该公司有任何的策略调整，都会对市场造成一定的冲击。上周五，摩根大通（JP Morgan）策略师潘尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）发布报告，内容提到：

　　灰度目前每月有近 10 亿美元资金流入，若灰度资金流入量出现大幅放缓，将会增加比特币价格修正的风险。

　　此外，尼吉尔佐格鲁还预测，有可能会出现类似 2019 年修正情形：2019 年六月下旬，比特币价格从 12,975 美元高点开始滑落，到年底时已跌至 7,158 美元，跌幅高达 44%。尽管比特币价格在当年成长了两倍，依旧出现了如此大幅度调整。

　　流入信托的资金规模太大，以至于动量交易员无法平仓任何交易，将进而造成负面的价格影响。

　　比特币短期将受“锁仓期释放”影响

　　灰度为其信托产品设定了“不可赎回永续信托模式”，投资者通过法币资金或数位货币实物入金后，将得到相应的信托份额，而投资者出金只能在 6 个月锁仓期结束后在美股二级市场上交易信托份额。

　　灰度定期暂停发行，表示部分合约的禁售期将在本月结束，意味着占比最大的比特币信托将出现短暂出售潮，有的机构会借此机会结清空头头寸，以赚取获利。

　　贾维斯实验室的合伙人兼独立研究员本?李利（Ben Lilly）表示，每当禁售期结束，过去两年中看到有力的证据表面，市场几乎每次都会突然震荡走高再进入调整期。

　　李利接着提到，交易员放圣诞假期、做市场将不太活跃，都会导致交易量和流动性降低，年底可能会经历牛市的首次重大调整。

　　观察比特币价格，似乎在近期出现明显卖压；Santiment 的持有人分布图显示，持有 1,000 至 10,000 比特币地址数量正在急剧下降。比特币价格在昨（21）日也出现明显跌幅，从原本的 24,200 美元高点在跌落至 21,815 美元，跌幅近 10%，至截稿前比特币报价为 22,882 美元。

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