本文作者是MechanismCapital研究员BenjaminSimon，本文通过AMPL和Basis实例分析了算法稳定币面临的问题以及算法稳定币的优点。作者认为算法稳定币是一种有吸引力的货币实验，在此早期阶段关闭算法稳定币将是愚蠢的，但其风险也不能被忽视。

2014年，两篇学术论文正式发布：一篇是由费迪南多·阿梅特拉诺（FerdinandoAmetrano）编写的《HayekMoney：加密货币价格稳定解决方案》，另一篇是由罗伯特·萨姆斯（RobertSams）编写的》关于加密货币稳定性的注意事项：铸币税股份》。

借鉴弗里德里希·哈耶克（FriedrichHayek）对黄金标准的批评，阿梅特拉诺（Ametrano）认为，由于通缩性，比特币无法充分执行我们要求的货币单位制。取而代之的是，他提出了一种基于规则的，供应弹性的加密货币，可以根据需求进行``调整''（即改变所有代币持有者在货币供应中占的比例）。

萨姆斯（Sams）在《铸币税股份》文中提出了一种具有相似理由的相似模型，但有一个重要的转折。Sams的系统取代了在所有钱包中按比例分配货币供应量的“基础”货币，而是由两个代币组成：这种供应弹性的货币本身和在网络中的投资“份额”。后者资产的所有者（Sams称其为“铸币税股份”）是正向供应增加带来的通货膨胀收益的唯一接受者，而当货币需求下降且网络收缩时则是债务负担的唯一承担者。

精明的加密货币观察家将认识到Ametrano的《HayekMoney》和Sams的《铸币税股份》不再是学术抽象。《HayekMoney》几乎就是现在的Ampleforth，后者于2019年推出，并于2020年7月猛增至市值超过10亿美元。最近，萨姆斯（Sams）的《铸币税份额》模型在不同程度上为Basis，EmptySetDollar，BasisCash和Frax等算法稳定币奠定了基础。

现在摆在我们面前的问题与六年前Ametrano和Sams论文的读者面临问题没有什么不同：算法稳定币能否真正实现长期生存能力？算法稳定币会一直受到极端的扩张和收缩周期影响吗？哪种算法的稳定币更引人注目：一个简单的基础模型或一个多代币的“铸币税”系统（或完全其他的东西）？

在所有这些问题上，都仍未解决，可能需要一段时间才能达成广泛共识。尽管如此，本文还是试图从第一性原理的推理以及最近几个月的一些经验数据中探究其中一些基本问题。

稳定币背景

算法稳定币本身就是一个世界，但是在深入研究之前，值得退后一步，调查一下更广泛的稳定币前景。（已经熟悉稳定币的读者可以略过或跳过本节。）

由于比特币的机构采用滚雪球般地向前发展，DeFi夏季热潮以及以太坊即将进行的网络升级，稳定币近来让人惊讶不已，总市值已超过250亿美元。这种抛物线式的增长吸引了密码学界以外的强大个体的眼球，其中包括最近一批美国立法者。 (责任编辑：admin)