Uniswap LP「被迫」致富
1 问题 10 月 14 日，Charlie Noyes 在 Twitter 上发布了一个他和 Dan Robinson 一直在辩论的问题：对于任何 Uniswap 的交易对，最佳费用是多少？这种最佳费用能否超过未重新平衡的投资组合实现「无暂时性亏损」甚至是超预期的增长？ 1.1 基础规则 自动化的做市商 AMM 是一种去中心化的交易机制，可以让用户在交易像 USDC、ETH 等的链上资产。 Uniswap 是以太坊上最受欢迎的 AMM。像大多数 AMM 一样，Uniswap 通过持有两种资产的储备来实现交易对之间的兑换。并储备量确定交易价格，使价格与大盘保持一致。 为「资金池」提供流动性的人称为「LP」，LP 为其他用户提供了流动资产以进行交易。LP 需要同时注入两种资产，承担了交易风险以换取一部分 Uniswap 的收益。 1.2 问题设定 问题在于，资金池是在资金和另一种价格会随机波动的资产之间提供流动性。更残酷的假设是，所有的交易几乎都是套利交易—只有当 AMM 的价格超出市场水平时才会发生。 换句话说，每笔交易都会导致资金池中的资金亏损。 1.3 一般情况 乍一看，这种情况会成为 Uniswap 的 LP 的代价高昂的错误。 因为做市商要求的买入价低于卖出价，所以当资产价格不动时，做市商直接获利，他们得到的买入和卖出量大致平衡。这些交易通常被称为「不知情」交易，因为它们与短期价格变动没有关联。 另一方面，做市商在价格下跌之前买入，或在上涨之前卖出，都会亏损。因此，做市商最担心的交易对手之一就是套利者，套利者只有在价格发生变化时才进行交易。套利者的每笔交易对其来说都是纯利润，对于做市商来说则纯亏损。 由于 Uniswap 中没有不知情的交易（实际上每笔交易都是套利交易），因此 LP 显然会损失惨重。 甚至可以怀疑，对于一些潜在的价格波动，作为 Uniswap 的 LP 在每一笔交易中都会被套牢。郑重声明：本文版权归天网查所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
