金融学专业的大学生在开始学习专业课程不久后，就会了解到有效市场假说理论。该理论认为，在一个信息透明且充分竞争的市场中，一切有价值的信息已经反应在价格中，其中包括对未来价值的预期。

　　有效市场假说在传统金融市场有诸多争议，因为往往投资者认为股价是被 操纵的，庄家总是能获得超额收益。但相对来说，在一个信息越透明的市场，价格越有效，越能反应市场对未来的预期。

　　我们常常认为，加密市场中排名前列的加密货币，共识较为广泛，持仓较为分散，信息传播较广，价格也更加有效。需要注意的是，尽管大部分信息为公开信息，但在媒 体报道前往往鲜有人知，这就存在一定的套利空间。

　　2019年下半年市场开始炒作比特币的挖矿减半预期，并且把一切上涨的因素归功于减半即将到来，这一点的炒作在2020年年初炒作BCH/BSV时达到了顶峰。我们需要知道，BTC/BCH/BSV减半的事件并非一件不可预期的事，恰恰相反，是一件板上钉钉的事。但每日减半的产出对BTC/BCH/BSV的价格实质上并不会带来200%的需求增加/供给减少，以整体市值来看每日影响更是微乎其微，因此不会直接把BSV的价格拉高200%，更多时候，这是FOMO情绪所导致。

　　从另一维度上，我们可以认为是，在2019年年底市场大部分还未意识到BCH会减半这一事实（当时大多数人只关注到BTC），在2020年初经过媒 体发酵，市场开始意识到这一事件，随后把减半后四年周期的供给减少的预期都反馈到了价格上，从而造成了价格上涨。

2019.12-2020.5 BCH价格走势

　　那我们需要探讨的则是，如何在相对有效的市场中从公开信息中获得超额利润。

　　Uniswap停矿的影响

　　2020年11月17日北京时间早上8点，Uniswap的第一期流动性挖矿停止。UNI的每日产出从747,944降低为473,972，减少了30%，每日的释放量只剩下了团队和早期投资者的部分。

　　从流动性池的情况来看，两天时间内，Uniswap的流动性池撤走近一半，我们从ETH的流动性变化情况就可以得出结论：流动性挖矿对Uniswap流动性池起了巨大的支撑。但TVL并非判断一个DeFi项目价值的唯一因素，所有的因素最后也会集中体现在币价上，我们更加需要关心的是：

　　1. 失去的流动性是否会导致UNI系统崩溃，不足以支撑正常的交易需求，让AMM DEX的故事证伪

　　2. 减少的UNI产出是否会复刻BTC减半带来的长牛？

Uniswap流动性池及交易量变化 (责任编辑：admin)