UNI 为何被低估？ Arca 首席投资官这样分析

尽管去中心化金融（DeFi）的发展前景被寄予厚望，但近期 DeFi 代币的价格却一跌再跌，难免让人有些失望，而作为 DeFi 领头羊的 Uniswap，其代币 UNI 在经历了「腰斩」之后，又经历了「脚趾斩」，那它还有前景吗？对此，来自纽约投资管理公司 Arca 的首席投资官 Jeff Dorman 发表了他的看法。

持有 ETH 作为一种的投资的理由是，以太坊是一个明显的市场领导者，其增长和使用率很强劲，尽管 ETH 代币持有者尚未获得这些价值。这对 UNI 来说，其实也是一样的道理。 Uniswap 在 DEX 交易市场具有明显的领先地位，就像「以太坊 vs 其他智能合约协议」，在 DEX 领域中，甚至没有哪个协议能够接近 Uniswap （分析来自 @DuneAnalytics）

对于 ETH 而言，EIP-1559 和以太坊 2.0 一直处于「未来」的状态，但 UNI 的「费用转换」几乎是确定无疑的，时间点为 2021 年 2 月 26 日（治理开始 180 天后）。然后，UNI 将加入一小部分代币名单，比如 HXRO、MKR、FTT、BNB 这些从收益中获得实际价值的代币。

基于 Uniswap 3.6 亿美元的日均交易量，以及 0.30% 的费用计算，Uniswap 协议产生的年费用收入预期为 3.8 亿美元，而在费用转换之后（1/6 费用分配给 UNI 代币持有者），则 UNI 代币持有者将分配到 6600 万美元的年收入，它的股息率-> 13% ，作为对比，标普 500 指数的远期市盈率为 25 倍，股息率为 1.7%。我认为，在 DeFi （以及一般的数字资产）中的任何东西，都比经济衰退期间过度扩张的股票市场具有更高的倍数。一旦市场参与者开始为 UNI 和 ETH 采用相同的价值评估标准，则 UNI 将被视为所有数字资产中最便宜的资产。下面是一些人认为不该持有 UNI 的 5 个理由： 1.流动性挖矿的销售压力超过了需求，但实际每天 UNI 释放的量为 77 万，一旦费用转换完成，并产生收益（流动性挖矿可能会在 11 月 18 日结束），价值投资者就很容易吸收掉这些释放量； 2.你认为 Uniswap 不会继续保持市场领先地位，其交易量会下降或失去竞争力（就像「ETH 杀手」）； 3.你不相信「费用转换」会发生（或者甚至不知道费用转换这回事）； 4.你相信费用转换会发生，但由于还有 3 个月的时间，你仍在等待最佳买入时间； 5.UNI 只是 DeFi 的一部分，而 DeFi 已经不受欢迎了；论点 1 是真实的，而论点 2-5 似乎是极其短视的。 Uniswap 是在数字资产领域中，具有实际使用和产品市场适应性的为数不多的公司 / 项目之一。奇怪的是，数字资产购买者仍在追逐未经证实的未来（L1 协议）项目，而不是如今有实际吸引力的项目。 Uniswap （UNI）投资者也将从历史教训中受益。还记得失败的 Facebook IPO 吗？其定价为 40 美元，然后上市后跌到 20 美元以下，所有人都害怕它的定价过高。 (责任编辑：admin)

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