上文，我们为大家介绍了期权的基本原理和在流动性挖矿中进行风险对冲的基本策略，包括通过买入看跌期权实现下跌保险，以及通过买入不同执行价的期权来调整权利金费用等。

但实际 DeFi 和流动性挖矿市场用户更加多元，在实际投资行为中对于风险和收益结构的需求更加复杂，本文将介绍一些期权在 DeFi 和流动性挖矿市场更高阶的策略和玩法。

DeFi 的用户最基本的需求是担心质押锁仓的币种，如 ETH、LEND、SNX 等出现暴跌风险，但是在实际情况中更普遍的需求是，如果 DeFi 用户开始下决心入场流动性挖矿，但对时机把握很忐忑。

尤其担心现在买入 ETH、LEND 或 SNX 等币种是否是抄底在半山腰，又希望及早进入 DeFi 流动性挖矿，以免大幅踏空潜在行情，对于这样非常典型的建仓心理。

期权如何对冲流动性挖矿风险

流动性挖矿可以结合一种非常经典的「安全气囊」（Airbag）期权结构，顾名思义，这种安全气囊结构牺牲一部分未来上涨的收益，在前期换取一个建仓的安全垫空间。

以下图为例，用户如果购买这种期权，则会获得 20% 的下跌保护空间，但是如果期权到期后的收益只能提取 78%，相当用潜在的一小部分收益换取了 20% 的下跌安全保护空间，只有在 ETH 等币种大幅下跌超过 20% 的情况下用户才会亏钱。

这种安全气囊期权往往通过保证金交易，用户可以用很少的资金来获得心理上非常舒适的建仓机会，而不用担心大幅踏空或抄底在半山腰上。

在期权的世界观中，资产价格无非就是方向走势、波动程度和时间机会等风险维度的组合，将期权和流动性挖矿相结合，可以实现出基于流动性挖矿收益结合期权的买入暴跌保险、卖出波动等等策略。

将用户希望承担的某种风险维度如价格预测保留下来，将不希望承担的风险如波动率拆分剥离出去，创设出具有特定收益结构、更满足 DeFi 用户最纯粹理财需求的数字货币「理财产品」。

其实用户日常在银行或证券公司购买的很多「结构性理财产品」就是通过固定收益+期权的方式构建的，映射到 DeFi 市场会更具有灵活性。

期权的魅力远不止如此，例如期权还可以与流动性挖矿结合，提供数字货币原生的结构性理财产品。

人们经常可以在银行柜台看到挂钩黄金、股指、或原油价格的结构化产品，或者一些提供指数增强的年化高收益固定收益类产品，这些结构化产品也是利用了期权的原理，流动性挖矿和期权的结合也可以实现同样的功效。 (责任编辑：admin)