杠杆究竟在加密世界中扮演了什么角色？

几天前，电影《大空头》主角原型 Michael Burry 曾表示，所有炒作和投机行为都是导致崩盘的起因，当加密货币从数万亿美元下跌，或者 meme 股票从数百亿美元下跌时，散户的损失将接近国家的规模。同时他还提到与大多数资产一样，加密货币的问题在于杠杆，「如果你不知道加密货币有多少杠杆，那么你就对加密货币一无所知。」

在金融世界，「杠杆」工具在放大着风险。无数人在告诫交易者杠杆的威力，也有无数人在实践中尝到倾家荡产的味道。

作为一种金融工具，在加密世界中，杠杆究竟扮演了什么角色？BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在《I Still Can't Draw a Line》的文章中，对 Michael Burry 的观点进行了回应，也分享了他对传统金融、加密金融和杠杆的客观看法。

以下任何观点均为作者个人观点，仅适用于作者所在国家的金融系统，不应作为投资依据，也不代表区块律动的立场。

律动 BlockBeats 截取了部分重点，编译如下：

许多非常聪明的经济学家都对加密金融市场嗤之以鼻，因为加密世界里有平台提供高杠杆交易。他们害怕杠杆，他们知道杠杆会伤害其所支持的传统金融系统（TradFi）。然而，他们并没有从根本上理解 TradFi 与加密金融市场的不同。这篇文章将证明，TradFi 系统本质上是不稳定的，参与者所使用的杠杆最终总是由纳税者和法币使用者买单，这些援助必须被夸大，才能弥补银行的损失。另一方面，加密金融市场一个交易日内可以承受高达 50% 的下跌，而底层的区块链价值传输系统不需要任何援助。

基于经济学家对以部分准备金为基础的法定信贷金融系统的深入了解，这些本应更了解加密技术的人，经常通过随意评论高杠杆交易来嘲笑加密货币。最近，我在 2021 年 5 月 28 日刊发的《格兰特的利率观察》（Grant』s Interest Rate Observer）上读到这样的文章：

「彭博社引用 Bybt.com 的数据称，就在两周前的周三，在美国联邦基金利率为零的情况下，仅仅 94 亿美金的保证金清算就可以让加密市值从 2 万亿美元跌至 1.4 万亿美元。加密货币交易平台 Luno Pte 亚太区负责人 Vijay Ayyar 告诉彭博社，与其他资产类别相比，加密市场仍然是一个「狂野西部」，在某些交易平台你可以使用高达 50—100 倍的杠杆进行交易。」

我想在本文中阐述的一个重要论点是：没错，加密金融市场是不稳定的，这种剧烈波动是由影响各种 token 短期价格的杠杆所驱动。但是，我还想分享一些非常简单的指标，来说明杠杆如何在系统中运作，以及所有领先的加密中心化衍生品平台所采用的社会化损失模型是如何确保：1. 平台始终受保护，2. 用户债务不能超过其初始保证金。这与用户在 TradFi 中使用中介机构而面临的无限责任，以及波动交易日可能面临所有交易暂停的情况，形成了直接对比。我可以在你们当地 AMC 剧院播放《Can』t Stop, Won』t Stop, GameStop》吗？（作者在此处使用押韵讽刺 GameStop 和 TradFi） (责任编辑：admin)