关于一个没有增长的系统，Staking 更像是送股拆股。在股票市场送股拆股不能计入分红，是增加流动性（比如降低最低交易额）的手段，这对天然具备小数交易的 Crypto 没有任何意义。

xDeFiLabs 团队选择了 4 次减产后 19% 的通胀率，因为 Permissionless 的设计，通胀率低于 Crypto 世界资金的年增速 70% 都是安全的，极低通胀率会让众多的「新来者」明显感到参与感寥寥。例如 YFI，虽然是万倍币，但是通货膨胀为 0，意味着建仓只有按市场价格逢低买入一条路。

2. 解锁速度和特征服务周期相匹配 – 分批解锁

久期：资产折现对利率（资金机会成本）的导数。

从 2017 年开始，在整个数字加密货币提供基础转账服务的功能已经由比特币逐渐扩张到：契约的执行（以太坊），数据的存储（Filecoin），模板化的 AMM 交易（Sushi）等。

不同的是，以太坊矿工在挖取以太坊时，随来随走提供打包交易，服务是瞬时完成的，但是 Filecoin 作为文件存储需要做出「对文件以相对较高的概率持久化够久」的承诺，因此服务质量差的矿工相对收益是没有保障的，而线性解锁周期是 6 个月，即体现了「解锁速度和特征服务周期相匹配」，久期为 3 个月。Filecoin 的同类竞品项目 Storj 对于 Withhold Period 的选择是 9 个月，根据解锁前慢后快的规则，久期为 6 个月左右。

AMM 流动性提供者所提供的服务质量特征周期介于这两类之间。一个有趣的现象是：Sushi 在发现持续挖矿引起抛压后，选择了「2/3 的挖矿奖励 vesting 为 6 个月」，也就是在机会成本高达 30-100% 的当下，对挖矿的奖励选择了为期 4 个月的久期，相对的提高了 Sushi 矿工的忠诚度，但在一定程度上削弱了那些「本来不想忠诚」，斤斤计较用户群体的热情。考虑到 vesting 配合高速增长仍然是可以相信的，以及区块链行业变化速度之快，老项目在 Sushi 挖矿 APY30% 大家不愿离去，但类似 Sushi 矿池上 Onsen Set 这种新类型的项目，Sushiswap 哪怕给出 100% 的 APY 都显得没有特别的吸引力（如 DSD 池 75% 以上的流动性长期由 Uniswap 提供），因为对斤斤计较的科学家而言，找到一个 25%APY 的 Uniswap 池担任 LP 其实很安全（Uniswap 把 0.3% 收益直接给了 LP），2/3 延迟奖励的 6 个月的机会成本本身还有 12.5%，延迟时间越久，用户越容易计较。

3. 估值模型和代币赋能相匹配 – DCF Model, PE，PEG

价值投资：用未来商品 / 服务提供（以及增速）带来现金流的能力，以当前资金机会成本贴现的得到的价值，评估资产的高估和低估。

现金流折现模型（DCF）往往用于资产评估，同时和 PE （Price/Earnings per share）和 PEG (Price/Earnings-to-Growth per share) 紧密相关。 (责任编辑：admin)