代币经济学模型：PoW 型加密货币 , DeFi 挖矿 , 资产价格和 XDEX 的代币经济学设计

1. 通胀和生态发展相匹配

1.1 通胀的本质：增资扩股+定向增发

比特币是世界上唯一一个四年减半币种的成功项目，虽然创始人中本聪有着种种传说，但历史清晰地证明了那些更早的电子现金系统，如 Hashcash 或者 B-Money 只是「来的时机不对」：比特币是历史的偶然，而点对点电子先进系统是历史的必然。比特币出现于美国金融秩序崩溃重塑后的 2009 年，其技术根基所依赖的 Web1.0 （围绕信息）— Web2.0 （围绕个人）时代，恰好在世界范围内已经在 2000-2010 年间打好了基础，家庭网络带宽成本持续的下降到大幅度低于能源的水平。其货币以「接近 0 的网络带宽成本」为基础，铸造引入了稀缺的无差别的「电价+半导体元件」铸造保证了成本，Bitcoin 每秒 3-6 笔交易的体系在既成事实上对 Visa、Paypal 产生了替代效用（好消息是 Paypal 已经拥抱了 Crypto）。

在比特币的设计中，PoW 挖矿本身是一种持续的「代币分发机制」，向系统中的「打包交易」维护者定向增发货币。在 2009 年，比特币区块链上的一个块有 50 BTC 奖励，转账服务费无限接近于 0。2020 年底的数据是每个块奖励 6.25 BTC，费用 0.6 BTC。「挖+卖」和「挖+囤」是彻底不同的两类策略：系统维护者本身没有额外的激励囤币，除非他们清楚地意识到这个体系还有很高的生态发展上限。很多 PoW 币种都经历了一段几个月痛苦的“挖卖”时期，直到他们慢慢发展成为成为主流货币——比如早期的以太坊和门罗币。

为什么前 2 次减产比特币上涨了 10 万倍，而从 18 年初至此文成稿之日为何最高只有 2.1 倍的涨幅？XDeFilabs 团队给出了一个可能的答案：生态发展速度和通胀之间的相对关系。全人类社会对点对点现金系统接近 0 的认知到渗透了约 1%（7000 万使用者）的时间恰好和比特币发展的时间匹配，4 年减半的预期给投资者传达的增长效应导致前两次减半币价增长了了 10 万倍，但 18-21 年 ATH 只提高了 2.1 倍，任何对于比特币四年减半的其他拙劣模仿也都从来没有成功过。从 2019 年开始，ERC-20 USDT 的增发达到 6 倍，仅 DeFi 一项的以太坊资产参与度从 5.9 亿美元上升至 165.56 亿美元，有理由认为，生态发展速度快，体量也不小的以太坊，哪怕名义通胀率比比特币高了 3 倍（5% 每年），在单价更稳健发展这件事上也没有什么太大劣势。「只要通胀一直略低于生态发展速度，体系都将会是稳定的」 (责任编辑：admin)