在这个阶段，几乎所有人都知道，比特币的波动性远远高于股票市场。即使在3月的暴动之后，情况依然如此。

　　鲜为人知的是，波动性的力量平衡正在发生变化。市场数据表明，比特币市场的波动性正在降低，而股票市场的波动性正在加剧。这似乎与今年初市场崩盘无关。

　　您正在阅读  Crypto Long＆Short通讯，该通讯密切关注推动加密货币市场发展的各种因素。由CoinDesk的研究主管Noelle Acheson撰写，该报告每周日发行，并从专业投资者的角度对本周进行回顾-包括见解和分析。 您可以在这里订阅。

　　当然，这种趋势有可能再次改变。另一方面，它可能表明人们对比特币作为一种投资资产的兴趣正在扩大，以及加密货币在投资组合中的新作用。

　　让我们看一下细节。

　　都是相对的

　　首先，比特币的波动性目前低于其2019年平均水平。对于股票市场而言并非如此。

　　资料来源：硬币指标，FactSet

　　（注意：我们通过将30天的标准偏差进行年度计算来计算波动率。这不仅平滑了变化，同时仍反映了短期趋势，并且从4月中旬开始消除了3月崩溃的影响。）

　　在过去的一个月中，BTC的波动性持续下降，而标普的波动性趋于平稳。

　　资料来源：硬币指标，FactSet

　　这可能是短期异常。或意味着标准普尔500指数的“标准”预期波动性现在比以前更高，而比特币则更低。

　　VIX指数使用期权价格来衡量标准普尔500指数的波幅，目前比年初高出近三倍。

　　资料来源：FactSet

　　其次，这种转变得到了传统市场波动工具活动的支持。本月早些时候，《华尔街日报》报道了来自Cboe Global Markets数据的数据，该数据显示，今年与VIX相关的衍生品交易额超过一万亿美元，是十年前的四倍多。报告还引用了来自行业追踪机构对冲基金研究公司（Hedge Fund Research）的数据，这些数据表明，对冲基金的资产交易规模创下了创纪录的194亿美元。

　　本周早些时候，iPath系列B标普500 VIX短期期货交易所买卖票据（VXX）–迄今为止最大的ETN波动– 每日流入量第二大。

　　没关系了

　　当富达数字资产公司（ Fidelity Digital Assets）在本月初发布调查时，向机构投资者询问了对加密资产投资的障碍时，波动性居首位。

　　随着差异的缩小，该障碍可能会消失，或至少会大大减少。不仅仅是比特币的波动性似乎正在下降–如果总体波动性更容易接受，那么比特币的波动可以看成是较小的负面影响。

　　确实，当今许多加密货币投资者都将波动性加剧视为一种优势–您还能从何处获得高潜在回报？

　　此外，加密衍生品的强劲增长为专业投资者提供了更多工具来对冲波动性。各种类型的加密货币投资者可使用的工具的范围正在稳步扩大，进入周五到期的比特币期权的未平仓量是其年初水平的六倍以上。

　　资料来源：skew.com

　　与传统市场一样，在加密货币中，期权不仅用于套期保值，还用于交易波动性，这进一步表明了对该策略的兴趣日益浓厚。

　　还是呢？

　　退后一步，奇怪的是，曾经是性能指标的东西现在已经成为一种投资理念。波动性已从统计领域转移到战略领域。

　　但是现在正在发生更大的转变。

　　传统上，波动率等同于风险。这是有道理的-波动幅度越大，您输掉很多钱的机会就越大。

　　但是波动率与风险并不相同–它是历史绩效指标。诚然，从期权定价中得出的预期波动性是可以期待的，但是这种衡量是基于数据点，这些数据点并不声称实际上知道 未来的波动性，更不用说未来的风险了。尤其是在这些不确定的时期，到处都是坏消息，资本流动会在纳秒之内迅速膨胀，我们可能知道昨天的波动性以及明天的预期，但我们不知道实际的风险是什么。

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