4月2日下午，币印矿池组织了一场线上的《又见丰水》直播大会，在开场的《全球金融剖析》环节，币印创始人潘志彪向 Primitive Ventures 创始合伙人万卉、MakerDAO中国区负责人潘超、贝宝金融CEO杨舟、币信矿业CEO刘飞抛出了数个犀利问题。

　　我们截取了其中四个特别有意思的问题。他们的思考或许会改变你对比特币减半牛市的看法，对比特币避险属性的认知，对312暴跌的理解，对公链性能的重新思考，以及对币圈普遍存在的高杠杆行为的反思。

​　　问题1，全球疫情和央行放水多久会在加密货币行业起作用？

　　刘飞：自由的比特币市场特别容易发生踩踏

　　这种大水漫灌不会一下子就对加密货币市场有影响。它的影响是慢慢从一个领域延展到另一个领域。首先，美债、美股等美国资产的流动性有所表现，比特币等另类资产的表现会相对慢一点。

　　美债、股票，比特币，它们都面临一个问题，那就是价格由非常小的钱来支撑。比如股市，市值看起来很高，比如1万亿，但背后其实只有100亿的流动性在支撑。从目前美股的情况看，它的流动性靠的是对冲基金在支撑，然而冲基金的杠杆率非常高。

　　这次，大家都觉得经济危机来了，需要现金，但是大家都没有钱。怎么办呢？卖资产，可是，明明一万块钱的东西，卖出100块的时候已经没有人接盘了，这是流动性危机。

　　今天，美联储无限QE，这让很多观念受到挑战，原先大家认为美债是无风险的，但今天美债利息变成0，那市场会对原来商品的定价模型产生怀疑。今天，资金依然不敢大胆使用（购买资产），主要是没有信心了。危机让很多对冲基金停了下来，从而又进一步造成流动性危机。这次，美国国债、股票也没有流动性，没有人接盘。

　　在币圈，比特币的去杠杆是很迅速和惨烈的，我们都看到了，因为没有熔断机制，没有央行，没有流动性补充的方法，这种自由的市场特别容易造成踩踏。

　　当然，QE的目的是提供流动性，慢慢的，当美国主流市场好转之后，最终还是会回到比特币等另类资产上，需要一段时间，我还是比较很看好，比较乐观，可能不需要一年那么久。

　　万卉：比特币是高投机性金融资产，不会快速成为货币政策受益者

　　我们看到，2008经济危机后，央行利率降到0，然后QE。我们看到美国GDP的增长远没有资产的市值增长快。这说明，过去10年，美联储放水出来的美元，它没有流动到世界经济中，流到可以带来高生产增长的领域，而是全部进入了金融资产领域，这也是全世界的问题。

　　华尔街的朋友说，2000年是互联网泡沫，2008年是房地厂泡沫，2020年是所有事情的泡沫。

　　我们也看到，传统金融资产其实也有很多杠杆，看现在美股的资产组成，一半以上的股票在ETF基金手里，有70%资产在被动投资里面，所以整个金融市场非常“韭菜”。

　　美股市场是前所未有的泡沫。现在有一个问题，所有人不知道对这次危机里的资产进行定价。

　　我觉得，比特币作为金融资产来说是高度投机的资产。人们什么时候开始接受高风险资产？肯定是更多闲钱，在经济相对泡沫比较高的时候。疫情对美国就业有非常大的冲击，保守估计总人口10%的人将面临失业。这不可避免的会将经济拖入技术性衰退，可能会有2个季度的GDP增长为负数。那么，大家首先考虑的是保就业，保饭碗，保证正常生活，而不是说投资。

　　那么，比特币这种高投机性的金融资产，不会那么快成为货币政策的受益者。

　　资产流动性恢复后，一般是房地产上涨，股市上涨，边缘性资产上涨，这个过程中参与者投资风险的承受能力越来越高，整一个金融资产泡泡越来越大。

　　问题2、ETH暴跌，DAI流动性紧缺，DeFi这条路还能走下去吗？

　　潘超：DeFi走到了高杠杆操作的误区，它的落脚点应该是结算层

　　我们看到，这次ETH暴跌，需要回收DAI进行清算，结果是短时间内DAI的流动性紧缺，有些仓位没有被成功清算，系统有了不良债务。原因有两个，一个是本身市场的流动性紧缺，另一个是以太坊网络拥堵，它的交易费用甚至已经高到了平时交易的2-3万倍。

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