Coinbase 可以应对加密熊市吗？

如上文所属，Coinbase 绝大部分收入都来自于交易收入，因此对加密货币（尤其是比特币）的价格波动非常敏感。2021 年一季度，比特币价格不断走高并多次创下历史新纪录，继而推动 Coinbase 公司当季交易额激增至 3,350 亿美元，超过了 2019 年和 2020 年两年交易额之和。但问题是，如果比特币价格下降，Coinbase 的交易额和交易量可能也会出现急剧下降，作为一家上市公司，这种情况显然非常不利。

当前比特币市场可能会受到下面两个因素的影响，继而导致后续不断走低：

第一，随着美国新冠疫苗接种人数不断增加，实体经济将会进一步开放，投资者可能会将资金从投机性较高的加密货币转移到实体经济资产；

第二，有报道称，拜登政府正在寻求将富人的资本利得税从目前的 20% 提高到 39.6%，这可能也会对加密货币上涨带来不利，因为多数加密货币在过去一年中都出现了较大增长，有人从中牟利，现在如果被征收重税，他们很可能会选择加速抛售。

尽管 Coinbase 去年收入增长率达到 139%，但如果按当前水平把加密货币价格和交易收入的内在周期性计入 Coinbase 股票价格，就会发现，其股票远期收益交易额仅为其收入的 11 倍左右。

Coinbase 能像过去那样赚钱吗？

Coinbase 的商业模式其实比较简单，就是为散户客户和机构客户提供包括比特币和以太坊在内的加密货币购买、出售和存储服务。该公司主要通过 Coinbase、Coinbase Pro 和 Coinbase Wallet 应用程序及其网站来吸引客户，截止 2021 年一季度，Coinbase 散户用户总数约为 5600 万。截至到 2020 年，该公司大约 90% 的收入来自于交易、以及通过加密货币存储和分析等服务获得的交易费，包括：

• 保证金费用，也就是所谓的价差，Coinbase 对加密货币的购买和销售收取约 0.50％ 的费用，该费率会根据市场情况而有所不同。最终要支付的保证金费用取决于用户获得报价和实际完成订单之间的价格变化。

• Coinbase Fee，这是对所有加密交易征收的佣金，也是除价差之外，你还要被收取的一笔费用，用户实际支付的 Coinbase Fee 金额取决于所在地和交易总额。

Coinbase 的收费模式基本上可以概括为：交易量较小的客户费率较高（估计约为 0.5%），交易量较大的客户则收取较低的费率。鉴于比特币和其他加密货币的交易成本较高，Coinbase 佣金高于传统交易所，另外该公司 10% 的收入来自向客户出售自己的加密资产。根据美国证券交易委员会（SEC）最近披露的一份文件显示，Coinbase 在 2020 年总收入约为 13 亿美元，是 2019 年收入的两倍多。

虽然股价受挫，但 Coinbase 未来会变好吗？ (责任编辑：admin)